【XM交易平台】Mysteel：江苏建筑钢材各区域库存小幅回升
江苏省建筑钢材社会库存季节性走势图
假期效应主导，全省结束连续去化转入累库
截至10月7日，江苏全省建筑钢材库存总量79.45万吨，环比累增5.67万吨、增幅7.68%，结束此前连续两周去化（-4.19/-1.31）格局，库存总量重回9月中旬水平。结构上常州仍是核心变量，47.95万吨环比累增3.83万吨，占全省累增量的67.5%，结束此前连续五周去化（-1.38/-0.33/-1.60/-3.05/-1.17）趋势，为全省累库的主要来源。值得注意的是，盐城上期作为唯一累库城市（+0.26万吨），本期累库幅度收窄至+0.03万吨，前期结构性扰动趋于消化。本期累库恰逢国庆假期，节日期间终端工地停工、采购停滞，而钢厂发货与市场到货延续，假期性季节累库特征明显，九城普累的分布结构亦与此吻合，初步判断属假期扰动性质，方向性意义有待节后验证。库存水位上，常州占全省比重60.4%，较前期峰值51.66万吨仍低3.71万吨；苏州、南京维持中等水位，无锡、徐州库存绝对量长期偏低。
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区域全线回升，假期供需错配
供应端，全国螺纹产量延续低位运行，厂库与社库双轨去化的大格局未变，但国庆假期内钢厂生产与发货节奏基本延续，江苏主导钢厂中天、永钢、联鑫黄海资源正常到货，而终端需求节间近乎停滞，供需节奏错配是本期全省性累库的直接原因，常州作为资源集散中心承接的到货增量尤为明显。需求端，此前五周全省库存由83.23→81.33→79.29→75.10→73.79持续去化、累计释放9.44万吨，本期单周回吐5.67万吨，前期去化成果回吐约六成，但库存绝对水平尚未突破前高。价格传导上，节前江苏建筑钢材价格表现平淡，成本端支撑与供需博弈下价格弹性有限，假期累库对节后现货价格形成一定压制，价格反弹空间需待节后终端采购实质放量打开。需注意，本期累库的需求端信息有限，节后（10月上中旬）真实采购强度是判定累库性质的核心依据。
综合判断，本期累库更多体现为国庆假期供需错配的季节性结果，而非库存周期的趋势性逆转——假期累库为历年常见现象，本期+5.67万吨、+7.68%的幅度处于正常假期波动区间，且九城普累、常州领累的结构与假期到货延续、需求停滞的特征高度一致。但需警惕两点：一是常州单城累库占全省近七成，若节后本地到货维持高位而需求跟进不足，去化重启的难度将明显加大；二是全省库存绝对水平已重回9月中旬位置，库存周期再次处于方向选择的十字路口。后续观察三个维度：其一，节后10月中旬全省能否快速重启去化，是判定本期累库属于季节性扰动还是趋势性拐点的关键；其二，常州能否消化假期增量、重回去化轨道，决定全省去化弹性的恢复程度；其三，10月旺季高峰期需求成色是决定库存中期方向的核心变量，若节后需求强度不能及时跟进，供给端发货延续的累积效应将进一步放大。主要风险集中在节后钢厂复产节奏、铁水日产企稳回升、电炉产能利用率抬升、原料成本传导以及旺季需求不及预期等方面。整体看，本期累库定性为假期季节性扰动、方向信号未破坏，节后两周的需求与去化验证期，是全省库存周期能否重回去化通道的核心观察窗口。
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