【XM交易平台】李月丽：2026年二季度或是今年最后一次低价区域
4月10日，第十八届中国钢铁高峰论坛在郑州启幕，中钢网高级分析师李月丽在建材论坛作出2026年黑色系价格走势展望的演讲，以下是精彩内容：
关于黑色系钢铁行业 2026 年行情分析与操作策略，中钢网高级分析师李月丽从行情回顾与展望、核心影响因素、品种判断及实操策略三方面，分享对黑色系钢铁行业的最新观点。
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行情回顾：磨底期已至，熊市终结
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2025 年四季度至今，黑色系始终处于长达半年的底部磨底期。全年仅 7 月出现一波由 “反内卷” 驱动的脉冲式上涨，随后便持续震荡筑底。当前阶段，黑色系钢铁行业底部已确认，且基础相对坚实。
PPI转正预期奠定钢价坚实底部。PPI和钢价走势有高度相关性，PPI已连续 8 个月回升，最新数据开始转正，虽然一部分因素是受前期商品上涨带动，但是在一系列政策推动下，还会延续回升态势。
本轮金融和商品上周传导来看，呈现“上游快、下游慢、分化明显”的特征：受这一轮货币宽松周期影响，股市 2024 年双底后上涨，2025 年传导至贵金属、有色金属，2026 年初覆盖能源化工、农产品；有色板块创近20年新高，文化商品指数创 2023 年以来高位，而黑色系仅焦煤因能源替代小幅上涨，对黑色系带动较小，核心原因是钢材产业“供强需弱”。
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钢价自 2021 年持续下跌，2025 年 6-7 月触底反弹，9月至今在 200 点区间内反复磨底。但大宗商品整体上涨链路，已为黑色系奠定坚实底部，2026 年黑色系熊市终结，将开启上涨之路，核心需明确上涨空间及关键锚点。
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今年核心三大锚点：地缘冲突、控产能、扩内需
地缘冲突：风险溢价成本抬升，海内外货币政策分化
地缘冲突主要带来煤炭、铁矿等矿产资源风险溢价。原油春节后快速上涨，但美原油难破 120-160 美金，核心运行区间 90-110 美金，后续将回落。美国陷入降息与加息两难：降息恐通胀抬头，加息引金融、债务风险，2026 年仍有1次降息空间，不会加息。但要注意美国本轮降息周期大概率今年结束，2027 年或重启加息，国内则维持货币宽松周期。
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供应端：严控产能，粗钢产量持续下降
国内五年规划核心围绕防通缩、稳增长、结构升级、高质量发展，产能调控目标明确：严禁新增产能，坚持减量发展。预计 2026年粗钢产量 9.3-9.4 亿吨，同比下降 2000-3000万吨，供应端收缩趋势确定。
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需求端：制造业、基建托底，地产拖累延续
下游需求中，制造业、基建投资回升，1-2 月反弹力度偏强，后续增速或放缓，但仍是用钢需求增量核心；中美及欧元区制造业指数持续扩张，2026 年制造业用钢需求稳步提升。
房地产仍处下行周期：一二线二手房价格、成交量加速下滑，新开发投资虽降速放缓，但整体趋势向下。政策定调从 “止跌回稳” 转为 “着力去库存”，意味着地产快速下跌期结束，进入缓慢磨底阶段，未来 1-3 年依然难言乐观，对用钢需求形成显著拖累。
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供需结构来看，建材供需双降，需求下滑快于产量下降；板材需求增长，但产量增速更快，华北带钢库存高企，钢坯库存达去年同期两倍，供需矛盾仍是压制钢价的核心因素。
核心品种判断与实操策略
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品种价格区间预判
铁矿石：供需矛盾突出，粗钢减产导致供强需弱，无风险溢价下价格重心下移，但要注意海运费、地缘溢价。2026 年上半年强于下半年，上半年高点 / 次高点已现。
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焦煤：弹性大于铁矿，2025 年 6 月触成本线后翻倍上涨，今年要注意能源溢价带来的波动加剧。近月要注意临近交割，出现空逼多情况。
螺纹钢：3000 点底部坚实，上方受供需压制，二季度下跌未结束，上半年将形成双底（对标 2025 年四季度、2026 年 2 月底部），二季度末到三季度行情明朗，四季度需防风险。
实操策略：波段操作，锚定估值
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2026 年无强趋势性机会，以波段操作为主，核心遵循 “低不做空、高不做多”：
时间窗口：4-5 月将出现年度低位，是全年最佳建库机会，把握这一波趋势性行情。
总体而言，2025-2026 年是黑色系磨底关键期，下方底部坚实，政策驱动仍以脉冲式上涨为主，核心把握波段机会。长期来看，行业正处于筑底蓄力阶段，保持乐观，抓住估值低位的布局窗口，方能在行情启动时占据主动。