【XM交易平台】【周度视点】能源化工|原油：谈判过程波折，油价振荡运行
来源：市场资讯
（来源：海证期货研究院）
原 油SC
摘 要
供给端，美伊军事打击已停止，为期两周的停火协议，谈判将于4月10日在伊斯兰堡举行，以敲定具体细节，旨在最迟于15天内从政治上确认伊朗在战场上的成果，如双方同意，可能会延长。受此影响，原油价格大幅下跌。但以色列对黎巴嫩发动袭击，霍尔木兹海峡的油轮通行受阻，迫使油轮返航。另外，伊朗防空系统正在拦截无人机，但这些无人机的发射地点仍不明确。伊朗拉万炼油厂发生爆炸，爆炸源尚不清楚，美以否认参与袭击，伊朗锡里岛发生数起爆炸。科威特石油公司和能源部的多处设施于4月8日周三遭到伊朗无人机袭击。沙特库赖斯油田设施此前曾遭袭击，导致其日产量减少30万桶；马尼法油田生产设施也遭到袭击，导致其日均产能减少约30万桶；朱艾玛的加工设施也遭受火灾影响，导致液化石油气和液化天然气的出口受到冲击。多家能源设施的运营活动已暂停，此类袭击的持续导致沙特石油日产量减少了60万桶，占产能的5%左右。另外，袭击还造成了东西向输油管道日输油量减少了约70万桶。袭击还波及多家大型炼油设施，包括朱拜勒的Satorp炼油厂、拉斯塔努拉炼油厂、延布的Samref炼油厂以及利雅得炼油厂，直接影响精炼产品对全球市场的出口。小冲突不断，仍阻碍油价进一步下行。沙特将其主要销往亚洲的原油价格较上月上调17美元/桶至升水19.50美元/桶，较阿曼/迪拜均价的溢价水平创纪录新高，低于市场预期的40美元/桶的溢价；将5月面向西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价定为较伦敦布伦特原油升水14.60美元/桶；将5月面向美国的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油升水14.60美元/桶。OPEC+5月计划增产20.6万桶/天，该增产无法落实，OPEC+增产更多是为美伊冲突结束后增产提供空间。
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需求端，外盘成品油裂解高位，截至4月3日当周，美国炼油厂产能利用率为92%，环比下降0.1个百分点。截至4月8日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为59.47%，环比下降0.85个百分点。
库存端，美国商业原油、库欣原油累库，汽油、馏分油去库，美国战略石油储备库存下滑。
整体来看，美伊在停火协议上的要求仍存在一定差距，不排除继续边打边谈的可能性，原油价格在双方进入谈判环节的利空下大幅下跌，后续若无谈判进展良好的消息，则油价大概率维持当前水平振荡，直至协议达成，中期，若协议达成，则油价继续下行，但考虑到中东产油国石油设施受损、霍尔木兹海峡通航问题等，油价中枢高于冲突前；套利暂且观望；期权买看跌持有。
正 文
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郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报第十五届、第十六届最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。