【XM交易平台】威尔鑫点金·׀ 如何从十个维度分析观察 准确把握金银市场中期底部
公众号首页右上“…”选“设为星标”不错过文章
如何从十个维度分析观察
准确把握金银市场中期底部
2025年04月18日 威尔鑫投资咨询研究中心
（文） 首席分析师 杨易君
来源：杨易君黄金与金融投资
前言
近几周贵金属、基本金属、股市强劲回升，看似受捉摸不定的中东局势缓和影响，实际市场本身有着清晰的趋势关联与线索。唯能前瞻性洞悉、把握这些信号、线索，才能在别人犹豫甚至恐惧时果断出手抓住机会定胜势。深度的市场分析论证需秉持多维度观察视角，只有各维度视角交互印证，才能得出可靠的市场推理结论。笔者本篇将从十个市场观察分析维度分享我们如何能够把握金银市场中期底部。
早在去年10月，国际现货银价刷新1980年50.35美元历史纪录后运行于53美元上方时，笔者推断2026年可能见到银价上行至120美元附近的极端行情。只是银价实际运行状况比笔者分析预期更极端，笔者原本预期2026年三季度银价可能见到120美元附近，岂知一月份即提前见到。具体分析推导过程详见2月1日文章《华尔街突袭致金银价格暴跌 如何在市场异象频现时逃顶》：
笔者理论推导的目标价格在123.76美元，实际银价最高上试121.65美元。我们建议客户在119美元附近及上方兑现了多头获利。金价以银价为锚，在5500美元附近兑现了获利。虽目标价格推导于技术，但却有着逻辑严密的基本面支撑。基本面分析逻辑见2月22日文章《金银牛市四轮驱动逻辑完好 第五驱动元素正加速孕育》。技术分析切忌忽略基本面大前提刻舟求剑，只有顺应基本面逻辑的宏观、中期技术推导，才具备较好战略参考价值。
虽然笔者准确判断出1月末金银市场分别在5500美元上方、119美元上方见顶，但随后金银市场（尤其白银市场）快速、巨幅杀跌力度却超出预期。银价见顶121.65美元之后的正常牛市结构调整，应该在很长一段时期内难以有效击穿位于81.9美元附近的17.54-121.65美元宏观牛市波段回调的38.2%黄金分割位。岂知银价在1月29日见顶121.65美元后次日即杀穿了80美元，创55年历史最大单日跌幅。3个交易日杀跌幅度超35%，最低下探71.33美元附近，随后又快速反弹至90美元上方。当异常杀跌状况出现后，我们即判断银价可能要杀跌至60美元附近才会中期见底。即便2月8日银价杀跌至63.99美元，基本靠近60美元附近目标位，此后强劲回升至90美元上方，笔者依然认为银价存在再创新低至60美元附近的可能。超宏观技术形态趋势，即上图所示的H2宏观上升趋势线位置，并叠加了中长期牛市通道趋势线P3线的共振，且刚好是绝对顶部腰斩位置。而中短期技术依据更多，我们稍后分享。
在3月20日银价周收盘于67.60美元后的次日客户报告中，我们给分析指出：次日（3月23日、周一）银价即可能见到我们分析的60美元附近中期强阻位，这将构成中期（至少阶段）极佳做多机会，金市继续以银价表现为锚对应银价60美元附近做多即可。3月23日亚洲盘面，银价大幅惯性杀跌至60.94美元，金价击穿4100美元，构成极佳做多机会。当时金银市场相对于金融关联环境的偏离状态，非常类似2006年5月金价大幅下跌见底541.85美元时。我们将这两个位置进行了对比分析，指出这两个位置中期见底的技术面（甚至见底时的前后两日盘面），金价相较于金融关联环境的超跌偏离度都极相似。不仅如此，这两处基本面影响因素也一样：都是美国与伊朗引发的地缘政治危机。
3月23日金银价格见底后，通过金银价格与商品市场、原油、美股等市场关联，我们不断论证金银价格见底了。不仅如此，笔者还在3月27日当周收市之后判断：美股见底了！就阶段美股与金银市场紧密正向关联观察，若美股见底，金银价格自然应该位于底部区；笔者进一步在4月3日当周收市后判断：阶段油价见顶了！就阶段油价与金银市场紧密反向关联观察，若油价见顶了，金银价格自然应该在底部区。这些论证内容，笔者都及时呈现客户，使得多头持仓得以安心。目前银价自3月23日底部最大回升幅度已超30%，金价最大回升幅度已约20%。4月10日周收盘后，我们观察到金银市场与原油、股市的关联开始弱化，这意味着金银市场自身资金流向信号参考价值将强化，而无论美元外汇市场，还是金银市场本身，其资金流向信号皆显示“阶段”金银价格将继续看涨、美元看跌……
对于3月23日金银价格阶段或中期底部论证，我们大致从十个维度进行了详实论证、交互印证：
1）基本面，依然见2月22日文章《金银牛市四轮驱动逻辑完好 第五驱动元素正加速孕育》。笔者尤其指出在美国债务质量大周期糟糕状况类似上世纪70年代的背景下，切忌轻易否定金银宏观牛市。金银价格任何一次大幅下跌之后，我们都应该通过多维度市场观察分析见底可能性，忌紧跟市场情绪与舆论导向人云亦云做墙头草！
2）技术面，我们从超宏观、宏观、中期、短期甚至超短期技术面进行了全面论证，银价在60美元附近的支撑极强，极可能形成中期底部。
XM交易官网
3）金银与商品市场的关联关系；
4）阶段金银市场与股市的关联关系；
5）阶段金银市场与原油价格关联关系；
6）金价相较于关联金融环境的超跌偏离量化；
7）金银市场人气量化、基金行为量化、资金流向与持仓分布，以及美元外汇市场资金流向与持仓分布信息。
8）来自黄金领先指标的特殊信号指引
9）神奇的周期规律
10）美元中期与阶段技术关联旁证
下面，笔者将就上述十个维度金银市场分析进行解读，所有信息皆来源于给客户的分析报告。
1
金银市场基本面
重点详见2月22日文章《金银牛市四轮驱动逻辑完好 第五驱动元素正加速孕育》分析，但要特别指出的是，无论阶段或中期金银市场技术面本身如何超买或超卖，皆应该抓住当前金银大周期核心基本面：避险美国！
避险美国首先是避险糟糕的美国债务质量，进而避险美元大周期陨落：
对比观察小图4、7，自2022年9月开始，美国联邦债务市场价值开始持续低于面值，此乃近40年从未出现过的状况，与上世纪70年代债务质量恶化局面完全一样。对应全球央行开始积极增储黄金，2022年金价见底1614美元后，开启新一轮大牛市。美国债务质量恶化可视为美国信用与经济金融趋于恶化的综合反应，金银对应大牛市。这与上世纪70年代金银大牛市底层逻辑一样：避险美国！我们不能因为金银市场中期超买之后大幅修正，就轻易否定金银市场宏观牛市周期。
2
金银市场技术面
XM交易官网
a
宏观与超宏观形态趋势
诚如开篇第一图：
就银价超宏观形态趋势观察，银价在突破H1H2超宏观牛市通道之后，理论阻力或上行目标位应该在向上等比宽度的H3轨道线位置，即100美元附近。但当市场上行动能很强时，通常在白痴牛情绪惯性作用力下突破理论位，涨得刚刚好的时候反而很少见。
观2011年银价见顶49.77美元前的宏观牛市结构亦如此。L1L2宏观牛市通道被突破之后，并非刚好上涨至等比宽度的L3轨道线位置，而是快速大幅惯性突破了L3轨道线，直至向上至等比宽度的L4轨道线位置。
图中H1H2超宏观牛市通道，类似缩小版的L1L2宏观牛市通道；H3轨道线超宏观技术含义类似L3轨道线；H4类似L4。这是不是意味着2026年银价大顶应该在H4线位置对应的140美元附近呢？笔者判断不会这么强。故再度以2011年银价见顶49.77美元前的宏观牛市结构进行类推：49.77美元牛市大顶刚好在4.03-21.34牛市波段（即L1L2通道牛市波段）向上的261.8%黄金分割位，非常准确，理论目标位在49.33美元，实际目标位为49.77美元。
由于我们认为2011年前的L1L2宏观牛市通道，在技术含义上类似当前H1H2超宏观牛市通道，该超宏观牛市通道中的牛市源生浪即为4.03-49.77美元，类比2008年前的4.03-21.34美元宏观牛市波段，该超宏观牛市源生浪向上的261.8%黄金分割理论位在哪里？在123.76美元。故我们大致判断2026年银价将在120美元附近有超宏观技术阻力。
2026年1月27日银价见顶121.65美元之后的中期调整，同样可类比参考2011年银价见顶49.77美元之后，在L2趋势线上方获得中期强支撑。当前超宏观形态趋势，银价应该在H2超宏观趋势线上获得中期强支撑。理论位置在60美元略上，H2超宏观趋势线，对应着宏观趋势线P3线共振。这就是今年银价见顶121.65美元之后，中期可能调整至60美元附近的超宏观、宏观形态趋势技术理论依据。
b
若银价下探60美元附近
构成中期铁板底
早在春节前的2月中旬，银价下探63.99美元之后看似见底，但笔者依然判断银价可能下探60美元附近。只是若银价下探60美元时，并非再次破位，而是不破不立，一定是中期铁板底，这种底部可遇不可求：
就最后13周银价从45.51至121.65美元牛市波段观察，该波段阻速线2的2/3线，回调的61.8%黄金分割线，60日中期牛市生命线支撑，皆共振交汇于75美元附近。即便银市真转熊，该共振位置也难一气呵成被有效击穿。若银价能有效企稳于该位置上方，则牛市结构完好。
如果我们将周期波段拓宽，以去年2025年4月，特朗普宣布对全球发起关税战时，银价受冲击见底28.31美元后的整个牛市波段进行观察，其技术特征非常“奇妙”：
该中长期牛市波段回调的23.6%黄金分割理论位在99.62美元，刚好位于100美元大关附近；
该中长期牛市波段回调的38.2%黄金分割理论位在85.99美元，与45.51-121.65美元波段回调的二分位83.59美元大致共振，构成本周银价反弹阻力，且可能继续成为此后一段时间的银价波动轴心。
该中长期牛市波段回调的50.0%（二分位）理论位在74.98美元，刚好是前面分析的阶段支撑核心位，进一步成为阶段银价共振支撑；
该中长期牛市波段回调的61.8%黄金分割理论位在63.97美元，刚好构成上周银价大幅回落的精确底部支撑，实际银价最低下探63.99美元，与63.97美元理论位几乎分毫不差；
故就更大周期的此银价牛市波段进行分析，只要银价有效企稳于该波段回调的61.8%黄金分割位（63.97美元）上方，企稳于该波段阻速线2/3线支撑位置（62美元附近），都不影响白银宏观牛市结构的完整度。图中不难发现，银价75美元附近核心支撑的下一核心支撑区，就在60-64美元区域，当前半年线（ma120）支撑同样在该位置。
如果周五（2月13日）银价确实为短期底部，那么回升的第一阻力依然在84-86美元附近，但由于本周银价明显受阻于此，周四若为“诱空”，转而向上有效突破该位置的可能性会很大。
进一步上行的阻力就在92-95美元附近：上周反弹形态高点，日线布林中轨反压位置，阻速线1的1/3线反压位置，该位置在技术上确实要小心。但由于近期银价跌幅巨大，历史上绝无仅有，若白银牛市底蕴确实还在，且强劲，那么该位置阻力经过消化之后也可能被突破，继续上行就会看涨至100美元上方：两个波段的23.6%黄金分割位，阻速线2的1/3线压力位。若更强，不排除测试日线布林上轨反压位可能。
c
黄金市场之黄金分割切线用法
黄金分割理论之切线用法不多，但其依然在一些金融品种中有技术分析奇效。就此轮金价牛市周期见顶5598.75美元之后的向下黄金分割切线观察，正体现出对金价阶段乃至中期底部分析量化的奇效。
对比2011年金价宏观牛市周期见顶1920.80美元之后的黄金分割切线技术特征，二者有较强相似性。若确实如此，当前金价应处于阶段乃至中期底部区。如这两个周期的金价日K线，以及对应的黄金分割切线位置所示：
对比观察2011年金价见顶1920.80美元，今年金价见顶5598.75美元之后的黄金分割切线，很相似。若确实如此，那么当前金价即正处于阶段乃至中期绝对底部位置了。
首先观2011年以金价1920.80美元周期顶部为基点的黄金分割线切线，其向下的19.1%黄金分割位在1553.93美元。该位置对应着金价见顶1920.80美元前一上行波段顶部1577.05美元顶部位置，构成金价见顶1920.80美元之后阶段或中期调整绝对有效支撑。2011年金价见顶1920.80美元之后的三个中期底部1532.70美元、1522.55美元、1526.88美元，皆在虚穿19.1%黄金分割切线位（1553.83美元）后见底。进一步观察其均线系统，在一气呵成击穿半年线支撑后中期见底。
此外，观察2011年金价1920.80美元顶部向下的38.2%、50%切点，都对应着此前金价重要中期顶部1126.55美元、1006.20美元，说明这组黄金切线用法之于当时的黄金市场技术分析很有效。
不仅如此，2013年金价两个中期大底1180.14美元、1182.17美元也精确坐落于38.2%黄金分割切线（理论位在1187.05美元）支撑位上。继续说明该组黄金分割切线用法的合理性。
下半图，观当前金价见顶5598.75美元之后的黄金分割切线位：
其向下的19.1%黄金分割切线理论位在4529.39美元，该位置同样对应着金价见顶5598.75美元前的中期牛市波段顶部4381.17美元支撑。虽然4550.52美元与该切线位置更近，但就周期级别而言，对应4381.17美元中期顶部更合理。参考2011年金价见顶1920.80美元后的中期底部，金价一气呵成跌穿前重要中期牛市顶部（4381.17美元）与19.1%黄金分割切线位置时，金价应该阶段或中期见底了。目前金价最低已下探4100美元附近，大幅击穿了4381.17美元形态顶部与19.1%黄金分割位支撑，我们认为今日金价即应该阶段或中期见底。均线系统也与2011年见顶后的形态分布一样：一气呵成大幅击穿半年线支撑后构成诱空。银价亦然，午后银价虽继续下跌，但盘面比金价体现出更强抗跌性，也是金银可能阶段或中期下跌到位的信号。近期白银领跌，其相较于金价开始抗跌，是金银市场可能见底的重要盘面参考信号。
此外，5598.75美元顶部向下的38.2%（3460.06美元）、50%（2799.38美元）切线位置，同样精确对应着早期两个牛市波段顶部位置，见3499.84美元、2790.01美元中期顶部与对应的黄金分割切线信息。说明这组黄金分割切线技术分析可能同样很有效。
综上技术分析，结合周评其它技术与逻辑分析，我们建议可以在金价4100美元附近，银价60-61美元附近做多了。
金银中期形态趋势与黄金分割
关于阶段金银市场技术分析，我们近期一直就均线系统、趋势、阻速线、黄金分割等技术角度进行观察分析。今日，金银价格皆精确触及重要强支撑，我们继续从技术上证明金银价格正处于阶段乃至中期底部。如金银价格日K线信息图示：
上半图，白银价格及其技术面。就28.31-121.65美元银价牛市波段及其阻速线观察，其见顶121.65美元之后的第一阶段调整见底于63.99美元。此处精确对应着61.8%黄金分割位支撑。此外，季度线与50%（二分位）实际上形成了有效支撑，即银价阶段惯性快速击穿季度线支撑后，易阶段或中期见底。此后银价震荡上行至96.37美元。
当前银价下行至61美元附近时，刚好相较于顶部腰斩（或曰金价顶部向下的50%切线位置），面临着更强技术共振支撑，银价易中期见底。此处，银价惯性大幅击穿支撑力度更强的半年线，且同样对应着61.8%黄金分割位精确共振支撑。此外，28.31-121.65美元大牛市波段对应的阻速线2/3线，45.51-96.37美元（衍生）波段对应的2/3线，皆在当前形成共振支撑。关于45.51-96.37美元（衍生）波段阻速线分析，笔者去年初在分析美元指数见顶110.15点时使用过，有奇效。
下半图，黄金价格及其技术面与白银市场相似。就3120.44-5598.75美元金价牛市波段及其阻速线观察，其见顶5598.75美元之后的第一阶段调整见底于4402.06美元。此处精确对应着50%黄金分割位（二分位）与季度线共振支撑，其共振技术支撑比银市更强，随后金价反弹的相对力度也更强（对比金银K线形态观察），金价震荡上行至5418.50美元，近似于反抽了5598.75美元顶部。
目前金价一气呵成连续下跌，大幅击穿了半年线与阻速线2的2/3线共振支撑位，下探61.8%黄金分割位与阻速线1的2/3线在4100美元附近的共振支撑，下踩点位非常精确。
哪怕金市已经大周期见顶，当金价下行触及前中期大牛市波段回调的61.8%黄金分割线、阻速线2/3线，尤其二者共振位置时，应会出现更为重要的底部。至少阶段见底，甚至中期乃至长期见底！
再如国际现货银价周K线及笔者设计的综合指标信息图示：
1月末银价上行至121.64美元时，对应银价综合指标信息创出了45年最强周期超买程度。此后指标单边下行，一气呵成击穿熊顶牛底区。在20周均线处于上行趋势的牛市定调中，当由20多个通用指标合成的综合指标触及、击穿熊顶牛底区时，通常是银价中期见底信号，至少应阶段见底。近三年前几次a、b、c、d位置皆如此。通过20周均线趋势对比观察可以发现，当前白银中长期牛市氛围更浓，综合指标逆势回落速度更快，一气呵成回落空间更大，更应该是确凿中期见底信号。
下面，让我们进一步从宏观趋势来观察当前金银价格应该位于中期底部，如金银价格月线布林通道信息图示：
目前金银价格都已击穿月线布林中枢线。在宏观牛市趋势中，即便金银价格已经宏观见顶，在见顶后3-5个月内，当金银价格击穿月线布林中枢线支撑后，易中期见底。二月银价精确触及到月线布林中枢线后见底，金价接近布林中枢线。目前，金银价格皆明显击穿月线布林中枢线，更易中期见底。近年金价牛市周期，极少出现金价下穿布林中枢线的情况，动态下穿的时候都很少。
在2011年金银价格大周期见顶，1980年金价超级牛市周期见顶后，技术特征同样如此，见顶后的3-5个月内，击穿布林中枢线支撑，就要注意中期底部信号：
XM交易官网
2011年银价见顶49.77美元后的前两个月，击穿布林中枢线后都获得有效支撑，此后银价上涨两个月。
2011年金价见顶1920.80美元后的半年内，击穿月线布林中枢线都阶段或中期见底。
1980年金价见顶850美元后，击穿布林中枢线下探453.00美元时同样如此，金价皆收升至中枢线上方。此后中期金价强劲上行至748.50美元。
e
短期银价金靴形态确认见底
底部三角形
在银价60.94美元底部得以确认后，银价进一步构成了一个金靴形态—底部三角形。笔者在3月31日报告中对此进行了分析：
诚如周评分析，就特朗普式“交易的艺术”而言，今日金银价格、美股可能大幅上涨，油价可能大幅下跌。
今日（3月31日）乃3月最后一个交易日，就特朗普“艺术”而言，首先应致力于三月美股月K线不那么难看，油价K线不那么太有利于多头，故今日应该“画K线”，尤其纽约尾市。
特朗普与华尔街并不希望金银价格上涨，但就阶段金银、美股、原油、美元关联关系来看，拉台美股，打压油价，就会使金银价格走强。且近期金银价格亦在技术上做好了充分上行准备，近两日金银价格已不太受油价强势影响而转强。超短技术面上，如银价（金价亦然）1小时K线图示信息：
近两周银价在1小时K线形态上形成了底部“金鞋”（底部三角）。目前银价已渐渐突破短期技术束缚，这一脚有望踢出一个短期暂无上行阻力的“加速度”。尤其今日，基于特朗普“交易的艺术”的政治经济诉求，理当打压油价，拉台美股，关联给短期金银市场一个上行加速度。
3
金银与商品市场的关联关系
在3月21日给客户的报告中我们指出，结合商品周期观察，我们不能轻易否定金银宏观牛市，在当前商品市场牛市氛围中，金银市场无系统性下跌风险。在金银价格大幅下跌之际，我们不仅不应该恐惧性退出，反而应积极观察、把握阶段或中期做多机会：
本月（三月），尤其本周，金银价格大幅下跌，基本金属同样跌幅较大，而与原油相关的能源石化产品等价格大幅走强。其它商品市场也基本在上涨，比如钢材、铁矿、煤炭、天然气、粮食（棉花 玉米 豆粕 豆油燕麦稻米小麦糖）等。即前期涨幅大的商品，本周本月下跌明显，而前期涨幅不大的商品在普涨。
一方面是市场担心中东战局强化，引发全球经济衰退，进而冲击需求。另一方面，更为重要的可能是华尔街有意引导。理论上，中东战争造成油价大幅上涨恶化通胀预期，也应该提振商品市场走强，金银也应避险需求强化而走强。但为了抑制通胀，在华尔街无法控制当前原油市场价格的前提下，转而将力量用于控制打压其它商品市场，以对冲油价上涨对通胀的提振，进而减少其中东战争在美国国内遭受谴责、诟病的压力。故目前金银牛市逻辑遭受了很大考验。
油价持续走强造成系统性通胀的可能性较大。在通胀上行趋势背景下，商品金属、金银不会直接进入熊市，中期可能呈较大区间震荡运行态势。但因基本金属整体涨幅不大，不排除更早重返牛市，直至通胀周期结束的可能性。
虽然我们对金银中期牛市逻辑进行了调整，降低了中期牛市预期，但并不意味着看跌中长期期金银。理论上，金银历经中期整理之后，依然可能延续宏观大牛市。回顾1975年1月前的金银市场，银价从1.28美元上涨至6.44美元，中期涨幅超近两年银价最大涨幅。金价从38美元上涨至195美元附近，涨幅同样超本轮金价涨幅。此上涨过程与美国通胀周期高度同步：
银价1974年3月见顶6.44美元，金价1975年1月见顶195.30美元后，伴随通胀周期见顶，金银价格进入中期震荡或调整。图示信息显示，1975-1976年的震荡市况中，银价比金价抗跌。中期金价从195.30美元几乎腰斩至100美元整数关口。此后迎来新一轮更强的牛市周期，银价上涨至50美元上方，从中期底部上涨超10倍；金价上涨至850美元，从100美元附近的中期底部上涨约7.5倍。
当然，笔者并不是说随后几年的金银市场也定然如此，但任何情况都不能排除。预计银价可能下跌至60美元附近，若如此，则相较于一月顶部腰斩了。但绝对银价依然远高于去年同期以前的历史纪录。
就本周金银市场观察，至少对通胀预期没有呈现利好反应。至于下个月中旬通胀数据明显抬头，金银是否依然无动于衷，尚需观察。我们需要不断重新审视与调整市场观察思维逻辑。
目前，金银市场的抛压并非来自对冲基金在期货市场的主动打压，对冲基金在金银期货市场并没有打压的富裕能量。当前金银市场最大的抛压是做市商、投行去库存压力，并进一步叠加其对实物投资引导的抛压。相对而言，阶段银价跌幅远大于金价，缘于近月银市去库存力度更大。金市后期也可能继续面临去库存压力。做市商、投行去库存未必一定对应市场下跌，需要评估基本面需求能否消化去库存抛压。今年白银实物层面依然面对供需矛盾，供需缺口约2084吨（数据来自世界白银协会评估）。黄金市场供需矛盾一直存在，尤其央行有系统性大幅增储需求。
虽然我们调整了金银牛市预期，但在商品指数总体难免一轮上涨的背景下，金银与基本金属都不会直接进入熊市。第一幅图表（1971-1977年）中，美国通胀周期见顶之后，银价相对抗跌，但金价从195.30美元腰斩至100美元整数关。目前经济基本面、通胀趋势应不允许黄金市场出现类似调整幅度，但银价已然出现近似的腰斩调整幅度。如金银价格、CRB商品指数周线、美国PPI年率信息图示：
2020年3月，金价与CRB指数（涵盖20多个商品）比值周期见顶，此后CRB指数涨速比金价更快，致使比值关系回落。2020年8月金价见顶2074.87美元，银价见顶30美元附近，CRB指数继续加速上涨，进入中期牛市，对应美国通胀趋势（CPI、PPI年率）加速上行。金银价格见顶后并未直接进入熊市，而是区间大幅震荡偏熊市。
目前金价与CRB商品指数同样中周期见顶，且依然出现了市场分化，金银价格回落，CRB商品指数创十几年新高。就CRB商品指数与美国通胀周期关系来看，后期通胀必然上行。在此背景下，金银价格不会直接进入熊市，阶段大幅下跌之后至少会出现强反弹。
4
阶段金银市场与股市的关联关系
在美伊于伊斯兰堡第一次谈判前，金银价格、股市、原油、美元的动态盘面关联度极高。如笔者月初就各品种15分钟K线信息的解读：
油价、美元紧密正向关联波动，金银价格、股市与油价、美元紧密反向关联波动。知悉这层阶段市场关系后，我们可以通过美股见底信息旁证金银价格见底！如笔者3月27日给客户的相关分析报告：
从特朗普政治经济利益考虑，为了赢得今年第四季的中期选举，特朗普不会容忍美股持续下跌。当前，至少就金融层面而言，美元、美股会反向波动，美元走强会继续冲击美股。故特朗普应该不乐见美元趋势性走强。
XM交易官网
油价走强更多是对经济层面的冲击，进而影响金融层面，对美股的影响属于间接影响。阶段而言，如果美股下跌有限或基本到位，意味着A股、金银市场下跌也基本到位了。如国际现货金价、道指周K线及道指KD指标信息图示：
目前道琼斯指数已下跌7周，连续下跌5周，下周乃见顶50512.79点后直接下跌的第8周，乃可能变盘的时间之窗。且面对ma60（60周，也即日K线年线）均线支撑，且对应着32327.199-50512.79点前牛市波段回调的38.2%黄金分割线共振支撑，美股有至少阶段见底可能性。
此外，观道指周K线KD指标，目前已进入超卖区，位于近五年绝对底部。无论就2000年后熊市周期观察，还是2008年美股牛市见顶之后的熊市初期观察，当道指自绝对顶部一气呵成下跌至周线KD指标进入超卖区，且对应着重要均线支撑时，道指至少阶段见底。就近期金银与美股相关性观察，若股市阶段见底，当对应金银市场阶段或乃至中期见底。
此后至今的三周，美股如期强劲回升，纳斯达克指数更是再创历史新高：
股市回升关联带动金银、基本金属价格回升。相较于美股强劲表现，金银价格显得滞涨，然市场风险偏好回升有助于金银、基本金属继续维持强势。
5
段金银市场与原油的关联关系
我们前面曾指出，美伊伊斯兰堡谈判前，金银价格与油价呈现出高度反向运行关系。如果我们判断油价正位于阶段顶部，金银价格自然就应该处于阶段底部区。4月2日当周，特朗普发表电视讲话推高NYMEX油价收盘至112.06美元时，笔者强调：阶段油价见顶了，切忌跟随特朗普情绪导向继续追涨原油。如4月4日给客户的相关报告内容：
本周原油市场信息同样印证着笔者关于警惕油价阶段见顶的判断，如NYMEX原油价格日K线、基金净持仓、未平仓合约、基金空头持仓，基金行为量化，以及综合指标信息图示：
对比观察小图1、2、3，NYMEX油价、基金期油净持仓、未平仓合约信息。历史上，二者趋势应总体保持一致。AB区间，整个NYMEX原油未平仓合约震荡向上，意味着原油实际需求充满强势韧性。但对冲基金期油净持仓却不断下降，并创下十几年新低，乃基金刻意逆基本面需求打压油价的明显证据，对应油价与基金净持仓趋势信息高度一致。
小图4，基金NYMEX期油空头持仓，AB区间，基金空头持仓总体震荡上行，油价受到对应压制。但本周（4月2日当周），在NYMEX原油价格强势上涨的背景下，对冲基金竟然逆势大举做空，增加空头22069手，乃1月20日当周以来，空头最大单周增持。这是否是阶段油价可能见顶的征兆呢？拭目以待！
小图5，基金在NYMEX原油期货市场的情绪热度值，最近几年，该情绪值极少触及“沸点区”。目前，正以凌厉的上行速度接近沸点区。D、E位置，油价年线趋势下行，示意原油市场中期总体熊市氛围。在熊市氛围中，基金行为触及沸点区，构成安全做空信号，黄金市场也一样。
当前F位置，虽阶段油价涨幅巨大，但年线显示原油市场熊市信号并未完全扭转，应该注意油价涨幅巨大的阶段见顶风险，切忌继续追涨油价！
目前，基于中东形势判断，尤其霍尔木兹海峡的油运梗阻疏通存疑，各机构、投行看高油价至200美元的观点不少。我不会否定油价到不了200美元，但我能肯定的是，即便有这个结果，过程也一定非常震荡。故我强调的是注意油价阶段见顶风险，而非注意油价中长期见顶风险。
XM交易官网
小图6，油价综合指标，诚如今年1月末的金银市场，周期超买信号明显。目前指标创出了35年以来的最强周期超买程度：
比目前指标周期超买信号更强的情况，出现在1990-1991年的“海湾战争”期间。当时，美国带领34国盟军轰炸伊拉克，斩首萨达姆。周期油价从15美元上行至41美元附近，但此后油价又回到起点。当前美以对伊朗的战争离心离德，不仅没有盟军，连一个盟友也没有，还面临国内强大的反战舆论声讨，并面临一个军事上远比伊拉克强大的伊朗！
此外，1990年海湾战争的“孕育”时间线较长，在孕育期内，油价即开始上涨，并于1990年10月中旬提前见顶。在1991年1月17日美国带领多国部队正式轰炸巴格达开战时，油价反而大幅下跌，此乃典型“利好兑现见利空”市场运行特征。而此轮美以突袭伊朗，无孕育期，虽油价涨势同样凌厉，但“阶段”上涨持续的时间线可能不如1990年海湾战争。至于其对中长期油价的影响，应充分消化阶段过大涨幅之后再行评估。
如果油价有阶段见顶风险，参考阶段油价、股市、贵金属、基本金属的运行关系，股市、贵金属、基本金属将面临更大的上涨可能性。尤其与油价负相关更高的贵金属与股市。
6
金价相较于关联金融环境的超跌偏离量化
在3月23日金银价格巨幅下跌寻底（金价4100美元下方，银价61美元下方）之际，金价相较于金融关联环境的“异常偏离度”显示金银价格可能中期见底了，至少应阶段见底了！如当期给客户的相关分析内容：
威尔鑫一直秉持金银市场多维分析角度，以力求客观洞悉市场。下面进一步从金融量化信息观察分析金价恐已中期见底。如国际现货金价日K线，金价综合指标，基金金市情绪（热度）值量化，金价相较于关联金融环境的结构偏离度信息图示：
小图2，乃笔者根据黄金特有市场属性针对设计的综合指标。此指标虽只有一条线，却涵盖了20多个其它技术与经济、金融数据。该指标日线、周线、月线量化信息完全一样，这样省去了笔者分析更多其它技术指标，更多不同周期技术的繁琐。
笔者在该指标中分别设置了系列量化坐标：牛大顶、牛小顶、牛底熊顶区、熊大底。什么意思呢？牛大顶坐标的含义是，即便黄金宏观牛市中，金价综合指标触及牛大顶坐标时，都要注意金价见中长期大顶可能性。若更多关联市场信号配合，黄金市场本身出现异动信号，应考虑中期多头平仓后反手做空。
牛小顶坐标含义，是指在黄金大体处于宏观偏牛区间震荡市定调中，综合指标触及该坐标线时，要注意黄金结构性牛市见顶可能。牛小顶附近做空需谨慎，需要更多信号共振支持。
牛底熊顶区坐标含义，在黄金处于宏观熊市定调中，金价反弹令综合指标触及该线，可能阶段或中期见顶，要注意波段兑现多头获利，并反手做空。在黄金牛市定调中，当指标回落到该线时，可能是金价波段或阶段见底信号，要注意逢低做多。
何为市场牛、熊市定调？观察指标运行重心在该线（熊顶牛底区）上方还是下方。指标运行重心在上为牛市定调，指标运行重心在下为熊市定调。但在牛熊转换时，要非常谨慎，过于倚重该信号，容易掉进过早操作陷阱。此时，我们需要梳理整个黄金市场资金分布状态，前期获利消化是否充分？美国中期流动性趋势，黄金领先指标对黄金市场利好利空状态等。
熊大底坐标含义，根本不用看其它信号，无论黄金市场处于牛市，还是熊市，综合指标触及该线，大胆做多，阶段或中期稳赚。图中综合技术指标在各坐标线附近对应的金价顶底信号非常清晰，对指导我们进行中期或波段操作，很有参考价值。
小图3，对冲基金在黄金市场中的行为量化。结合小图2信息：
XM交易官网
若金价牛市定调，当基金行为热度值触及冰点区时，可以阶段或中期“大胆”做多黄金，即便当时金价处于周期高位区间，后市金价还会涨得更高。在牛市定调中，当基金行为热度值触及沸点区时，不能盲目做空！需谨记！
若金价熊市定调，当基金行为热度值触及沸点区时，可以阶段或中期做空，即便当时金价处于周期低位区，后市金价还会下跌更多。
无论牛市还是熊市定调，当基金行为热度值触及冰点区时，都可阶段甚至中期做多。
小图4，金价相较于金融关联环境的偏离量化，总体反应整个黄金市场的表现相较于金融环境是过于兴奋（白痴牛），还是过于恐惧（冲动熊）。进而识别金市阶段、乃至中长期顶底。
如近年更为清晰的放大信息图示：
小图2，金价综合指标创出了55年金市最强周期超买程度。对应小图4，在两个周期位置突破了极限顶警示阶段或中期金市见顶风险。
由于近年黄金市场牛市定调清晰，当小图3所示的基金行为热度值触及冰点区时，应该大胆做多黄金，如A、B位置信息图示。C位置，基金行为热度值靠近冰点区，亦构成做多机会。最新情况，基金热度值同样相对靠近冰点区，倾向于关注逢低做多机会。但由于没有真正触及冰点区，需谨慎。
小图4，金价相对于金融关联环境的偏离量化，最新信息显示，指标已经击穿了“中期底”，创出10年最低（参考第一图），意味着金价应该中期见底了，当前金价正位于中期底部区。2020年至今，该指标触及中期底的情况只发生过三次，包含当下，说明当前市场太过恐惧杀跌，典型“冲动熊”情绪使然！
在此轮金价综合指标触及牛大顶（小图2）之前，小图4所示的金价结构偏离度指标只要回落到平衡位，都应该考虑逢低做多黄金，如D、E、F位置图示信息。当前，该指标创出了十年新低，且从小图1所示的金价趋势观察，基本回调到了牛市周期趋势的极限位置，毫无疑问，金价应该中期见底了，或正处于绝对底部区。
假设当前的4097.99美元的金价就是中期底部，那么自金价周期见顶5598.75美元之后，其最大跌幅为26.81%，历时37个交易日。若以5418.50美元右顶计算，历时15个交易日。
最近三十年有过相似历史状况吗？仅有一次，2006年金价在美伊地缘政治危机中上涨至730美元后的下跌过程。很巧啊，这次又是美伊地缘政治危机，还有始作俑者以色列。如图所示：
2006年5月，在美伊有关核问题地缘政治危机背景影响下，金价大幅上涨至730美元。此后历时23个交易日暴跌至541.85美元，跌幅25.77%。且如同本轮金价下跌一样，刚好考验牛市趋势极限位置。调整幅度也与本轮金市调整幅度（26.81%）相当。
观2006年金价730美元顶部信号，小图2所示的金价综合指标，小图4所示的金价相较于金融关联环境结构偏离度，都刚好精确触及中长期见顶风险警示位置。当金价下跌至541.85美元，考验牛市趋势极限时，小图4所示的金价结构偏离度竟然一气呵成触及到了做多机会极佳的“极限底”，比本轮金价调整指标更低，更显市场“冲动熊”心态。这缘于金价730-541.85美元这轮杀跌一气呵成，故而对市场的心理震慑更强。
2006年6月金价见底541.85美元之后，历时23个交易日上涨至676.40美元！左右很对称：下跌历时23个交易日，跌幅25.77%；上涨同样历时23个交易日，涨幅24.8%。
金价日线通用技术：
金价日线KD、RSI指标皆创出自2023年10月巴以冲突以来的最低值，说明阶段金价极度超跌，应与其它信号共振示意金价中期见底了！
当前金银价格，中期见底了，别当冲动熊而继续恐慌杀跌，应该中期做多金银了！
7
金银市场人气量化、基金行为量化、资金流向与持仓分布，以及美元外汇市场资金流向与持仓分布信息
虽近两个月金银价格跌幅巨大，但并不影响实际需求强劲的市场本质。这部分论证内容，笔者依然引用3月21日给客户的市场分析报告：
观当前金银市场人气与全球最大金银ETF持仓趋势：
从此图及稍后图表数据信息不难发现，近期金银价格下跌的主要动力为做市商、投行去库存，以及全球最大的金银ETF示范性减持抛压。但金银市场的系统性做多人气并未出现明显衰减，尤其白银市场。这说明近期市场虽然抛压较大，但基于实物（工业、首饰）需求系统性承接不弱，使得阶段金银过度下跌之后，易强反弹。
本周四乃金银价格阶段下跌的第13个交易日，乃神秘时间之窗。但周五金银价格稍适反弹之后空头卷土重来，下周继续惯性下跌的可能性很大。就中期而言，下周为金银价格1月底见顶之后调整的第8周，重要的时间之窗，金银价格可能顺势打压之后阶段见底。2月下跌受季度线（60日）支撑见底，目前金银正考验半年线支撑，不会一气呵成有效击穿。惯性击穿后应回升至半年线上方。
再如国际现货金价日K线、COMEX期金持仓分布，以及COMEX黄金库存信息图示：
目前，COMEX期金未平仓合约，基金多头持仓、基金空头持仓都位于近年绝对低位区，基金不具备在COMEX期货市场持续打压金价的能量。
目前基金净持仓位于中位，理论上可以进一步下降打压金价。然下降的动力只能来自基金空头主动大幅增仓。只是在目前金价依然保持宏观牛市趋势的背景下，基金不敢系统性做空黄金，除非金价趋势转熊。观2012年前即如此，基金空头的主动大幅增持出现在金价系统性破位之后，此前基金空头根本不敢系统性增仓。故当前基金在期货市场不具备持续打压金价的能量，金银价格阶段过度下跌后，易见底回升。
观最下图COMEX黄金库存，最新数据为997吨，近月已减持超500吨，成为打压金价的最强动力。目前其距离2023年的周期底部，还有约500吨去库存空间。但即便持续去库存，也未必对应着金价持续下跌。若市场需求转强，能完全消化去库存时，金价也可能见底回升，比如2022年4季度至整个2023年，金价中期见底后强劲回升，丝毫不受继续去库存影响。
相较于黄金市场，白银市场中期下跌的动能消耗得更彻底，故虽阶段银价跌幅巨大，也更易阶段或中期见底。如国际现货银价日K线、COMEX期银市场持仓分布与库存信息图示：
COMEX期银市场未平仓合约，基金多头持仓、空头持仓位置更低，纷纷创下了十几年新低。基金更不具在COMEX期银市场系统性打压银价的能力。至于基金空头，在白银宏观牛市结构并没系统性破坏的背景下，基金不敢在高位做空白银，更不敢在目前银价巨幅下跌之后才系统性做空白银。观2012年前，与金市一样，在银价没有系统性破位前，基金不敢战略做空。故当前基金在COMEX期货市场更无持续打压银价能量。
XM交易官网
观最下图基金COMEX白银库存，目前COMEX白银库存已下降至2025年初加速增库存的起点位置，整个周期去库存已近7000吨，构成阶段银价下行最强压力。目前其距离2023年周期库存绝对底部，还剩下约2000吨的空间。故周期银价比金价下跌更猛，很大程度缘于周期去库存更彻底。
与黄金市场一样，白银市场的去库存未必对应银价下跌。2022年9月初银价中长期见底17.54美元时，对应库存为10308.70吨（与本周最新的10347.9869吨接近）。此后，虽COMEX白银库存进一步下降至8232.20附近的周期绝对底部，继续去库存约2000吨整，但强劲需求完全消化了去库存压力，银价从17.54美元上行至最高26美元，涨幅约50%。
美元市场，本周基金积极翻多：
本周基金在美元期货市场大肆翻多，基金在六大外汇期货市场中的美元持仓名义净能量，由净空48.4706亿美元转为净多67.9519，即净做多美元的能量约116亿美元。此能量主要来源于基金欧元净多持仓的减持，由净多152.6034美元减持至30.4803亿美元，减持约122亿美元。但目前美元指数并未彻底扭转中期熊市格局，故基金能否持续做多美元仍有不确定性。外汇期货市场体量远大于商品市场，基金通常不具备在主要外汇期货市场的引领能力，更多只是跟踪、追踪趋势。
就4月10日周收盘之后的金银、美元外汇市场资金流向观察，我们判断至少4月17日当周金银趋势看涨，美元看跌。具体分析内容如下：
最近三周，我们从金银市场本身技术面，金银市场资金流向与分布特征，金价相较于关联金融环境的过激偏离信号，金银市场与美股的特定关系，结合原油期货市场资金流向与基金情绪值的金银市场与原油关系，金银场内外需求强弱信号等等，皆分析判断阶段，甚至中期金银价格见底了。
本周（4月10日当周）收市之后，就金价与关联金融市场相关性信号观察，金银市场资金流向与分布特征，美元外汇期现货市场资金流向观察，皆示意后期金银价格趋势应继续看涨。此外，随着本周美伊进入停战谈判阶段，金银价格与油价、美元、美股的相关性在弱化，说明金银市场本身的资金流向信号可能呈现出越来越大的参考价值。而根据本周资金流向特征观察，金银价格后市看涨！
笔者近期分析曾指出，白银市场面临的强抛压主要来源于投行、做市商去库存。此外，全球最大的金银ETF阶段示范性减持，也在引领市场做空情绪。但我们上期评论指出，白银市场去库存基本到位了！本周数据继续证明了这一前瞻性判断，COMEX白银库存继续小幅回升。不仅如此，本周全球最大的金银ETF也结束了减持，开始主动增仓。
当前，COMEX黄金市场库存尚在周期高位，相较于白银市场存在更大去库存空间。本周COMEX白银市场已开始增库存，但COMEX黄金市场仍在继续去库存。但是，本周无论黄金还是白银市场，场外现货需求都在继续强化，我们上期报告指出了金银场外需求悄然强化的信号，很多用金银商开始积极补库存。本周投行、做市商在COMEX黄金市场的去库存，不足以补充用金商增库存需求，且阶段后市这一情况可能延续。再叠加阶段白银市场去库存基本到位，全球最大金银ETF开始转而增仓，后期金银价格应继续震荡上行。
关联的外汇市场也呈现出利好金银市场的资金流向信号特征：
本周（4月10日当周）对冲基金在六大外汇期货市场继续大肆“做多美元”，其美元净持仓由114.1738亿美元大幅增加至169.3562亿美元，美元净多劲增55亿美元。基金如此积极大肆做多美元怎么会是美元利空信号呢？
美元期货市场资金流向需要结合现汇市场资金流向观察才能更客观。本周美元现汇市场抛压很大，远强于基金在美元期货市场中的做多能量。此外，基金在美元期货市场中的做多能量有可能接近阶段或中期瓶颈了。且笔者此前强调过，基金在美元外汇期货市场一般是跟随趋势，不是引领趋势。当美元现汇市场卖压加大后，期汇市场资金流向可能很快转向追随由国际经贸结算主导的现汇市场。近几周美元做多主战场来自美汇欧元期货市场，推动美元上行的核心做多净能量已到达2025年2月末的水平，当时对应的美元指数在106点以上，如a位置信息图示。
什么意思呢？即当前对冲基金投入了相当于2025年2月时做多美元的净能量，但美元指数连100点都没有效突破，距离2025年2月的106点上方更是相去甚远。即基金做多美元的心到了，力度也到了，但效果很差，说明当前美元系统性抛压很重！后期，若美伊达成停火协议，特朗普团伙肯定继续顺势做空原油，并鼓吹通胀将回落，施压美联储降息，以稳住美股，稳住美国经济，致力于赢得今年第四季度的中期选举。此逻辑显然利空美元，关联利好金银与基本金属！
8
来自黄金领先指标的特殊指引
XM交易官网
就金价与黄金领先指标的相关性观察，再次出现“特殊信号”：黄金领先指标周期下跌到位了，示意金价也应该周期调整到位了：
这幅图表时隔几个月可能出现一次，在今年1月10日内部报告中我们曾分析指出：黄金领先指标KD超跌调整到位了，即便对应金价KD指标位于中高位区，也示意后市金价易涨难跌。当时分析的是G位置后的情形，黄金领先指标KD超跌，但金价KD指标在60以上的多头常态强势区。
C、D位置后的黄色区域也是如此：领先指标周期超跌后下跌到位，金价至少无系统性下跌风险。
前周金价下探4100美元附近（H位置）后情形同样如此：领先指标进入超卖区，应该周期见底了，后期金价至少无系统性调整风险。目前金价周线KD指标依然位于近两年绝对低位区，见L水平线，后市金价上行概率更大。
诚如前面分析，若美元有效击穿20、30周均线下行，金银价格重新站上20周均线（布林中轨），后期可能进一步冲击布林上轨，那么金价可能向上测试**美元一线，银价可能向上测试**美元附近。
9
神奇的周期规律
一些自然界规律在金融市场中经常发生神奇作用，源自斐波那契数列的“时间之窗”即如此。斐波那契数列为：1、3、5、8、13、21、34……，自第3个数字开始，后面一个数字为前面两个数字之和。前面数字除以紧邻的后面数字，得到0.618黄金分割；后面数字除以前面紧邻的数字，得到1.618黄金分割位；前面数字除以隔行的后面数字，得到0.382%黄金分割；反向相除得到2.618黄金分割；0.618+0.382=1等等；这组数列有着很多神奇的应用价值，甚至自然中的美学价值，建筑设计、绘画摄影等，参考黄金分割比例构图，会得到更好的美学、力学效果等。
近月金银价格面临“时间之窗”皆出现神秘转折。如国际现货银价周K线信息图示：
首先观银价2025年10月强势调整见底45.51美元后，至2026年1月见顶121.65美元前的牛市中周期，耗时13周。即银价周期见顶于神秘的第13周“时间之窗”。我们1月建议客户在银价119美元附近与上方多头平仓时，也参考了来自时间之窗的神奇指引。
2011年银价宏观周期见顶于49.77美元的最后一个牛市中周期，即2011年1月28日当周见底26.35美元后至4月29日当周见顶49.77美元牛市中周期，同样历时神秘的13周。
2008年3月21日当周，银价宏观见顶21.24美元之前的最后牛市中周期（13.57美元至21.24美元），依然历时神秘的13周。
1980年1月银价见顶50.35美元大顶前的最后牛市加速中周期，同样历时13周！银价一气呵成从5.84美元巨幅上行至50.35美元。
观2026年1月银价见顶121.65美元之后，其第1周、第3周、第5周、第8周都出现市场重大转折点。60.94美元的绝对价格，叠加第8周神秘时间之窗，银价中期见底的可能性自然很大！
拾
美元中期与阶段技术关联旁证
XM交易官网
笔者前面曾指出，在美伊伊斯兰堡谈判之前，美元、油价、金银、股市存在紧密波动关系。我们已从美元外汇市场资金流向论证过阶段美元应该见顶，对应金银价格见底。下面我们进一步从美元技术面关联旁证金银价格见底信息。内容来自4月3日给客户的报告：
如最新各关联市场周K线信息：
最下两图，对比国际现货银价与道指周K线，至少下周道指应该还有新高，这关联意味着至少下周金银市场会偏强发展。
观3月2-6日周K线，美以伊战事开始后，油价、美元大幅上涨，银价、美股同向大幅下跌。但上周，美股冲高回落在60周均线位置收阴线，银价却惯性大幅打压之后收阳线，一定程度显示银价相较于美股的强势韧性。本周K线形态，虽油价巨幅上涨，但银价、美股共同走强，我们可以视为银价、美股相较于油价强势的呈现抗调韧性。若油价阶段见顶，银价、股市应继续反弹或回升。
阶段银价受30周均线支撑，道指受60周均线支撑。本周银价似受上方不远的20周均线压制。阶段道指见底之后，即便中长期熊市持续，理论上至少应回抽20周均线位置，那么银价应该有效突破20周均线压制。
观当前美元指数，依然受制于60周均线，能否继续上行至102点附近测试120、250周均线共振压力位，始见悬念。理论上，本周油价大幅上涨时，美元也应该向上突破，但实际美元似乎“不愿”向上突破。站在特朗普的政治经济利益角度容易理解这个现象：油价强势已令美股与美国物价“灰头土脸”，若美元继续强势走高，那么美股转强难度会很大，这即不符合特朗普中期选举利益，也不符合华尔街利益。就近期特朗普言语基调观察，依然渴望“美联储降息”，代表着特朗普对弱势美元的诉求。故本周美元没有借原油走强东风向上突破，那么后期突破的可能性就越来越小了。再如美元指数日K线信息：
2023至2025年一季度，美元指数K线形态是一个“大喇叭”形态（如L1L2区域信息图示），此后美元向下击穿喇叭口，示意对中长期趋势的最终选择。但此后至今一年时间，美元并未丝滑向下破位，而是再度出现了一个“小喇叭”形态（如L3L4区域信息图示）。目前美元指数位于小喇叭形态上沿L3线压力位置附近，周四未能借特朗普电视讲话与油价强势向上突破L3线，那么后期美元转而向下的概率就越来越大了，这符合特朗普政治经济利益诉求，符合华尔街但愿美股转强的利益诉求。
若美元指数向下回落，首先会考验图示阻速线2/3线，然后是L4线喇叭口下沿支撑，再后是近年美元指数宏观熊市通道H2轨道线支撑。故后期美元指数即便转弱，运行可能同样偏震荡，而金银价格将震荡偏强。
综上不难看出，我们对金银市场的分析一直秉持多维度立体论证，论证结论自然更能禁得住实际市场运行的检验，尤其对稳健经营的金商，信息参考价值巨大。
上周
美元指数下跌0.49%
wellxin贵金指数上涨3.97%；
国际现货金价上涨1.74%；
银价上涨6.78%；
铂金价格上涨2.86%；
XM交易官网
钯金价格上涨2.26%；
NYMEX原油下跌12.16%，LME伦铜上涨3.83%，伦铝上涨1.01%，伦铅上涨1.66%，伦锌上涨2.82%，伦镍上涨4.02%，伦锡上涨3.97%。
标普500上涨4.54%，道琼斯指数上涨3.19%，纳斯达克指数上涨6.84%
美伊休战谈判令中东地缘政治危机局势走向缓和，市场风险偏好回升，美元、原油下跌，基本金属、贵金属、股市全面上涨。
附：
为何市场分析总结应文字化？
有时，身边朋友会问我一些对金银、股市的看法。尤其在金银价格大幅上涨或下跌之后，朋友们经常第一时间会询问我的看法。我通常根据近期市场信息梳理，给出一个大概看法，但这个看法会因金银大涨或大跌背景带有一定程度的“即时感性”。即在特定市场背景下，我也有作为一般投资者可能被感官表象影响的通性。
但在系统性、多维度综合梳理、整理最新信息后，我的观点可能与稍早不同，甚至迥异，这是对最新信息的“客观重新认知（调整或修正）与尊重”，也应该是作为一个独立分析思考人士应该具备的尊重客观信息秉性，避免人云亦云，甚至墙头草式观点摇摆！
此外，用文字方式给客户传达的观点，思维缜密、全面、客观。因为分析梳理结果图片、文字化后，会校核，若观点、维度遗漏，或表述错误、瑕疵，会修正。而即时交流零零碎碎，不可能做到全面。当然，能够大致做到不犯原则性大错。对于听者，同样可能听得零零碎碎，甚至仅记住了想听的内容，重要内容反而可能被忽略。
总而言之，我“喜欢用图文”总结市场分析信息。这比盘后直接看信息或只用眼睛大脑分析后，不断形成或修正观点要“客观、全面、系统、有效”。系统性文字分析，更易做到“温故知新（修正或新观点）”。若无其它必要事项纷扰，周六都是我沉浸认真研究市场的一天，可能会修正周内一些观点，或一些原本模糊的观点可能在多维度梳理最新信息后变得清晰或肯定！
市场分析应寻根逻辑日常生活亦当如此
长跑近十年，零零总总跑了小几十场马拉松，也一直在思考合理跑步方法与逻辑，向优秀跑者、教练学习跑姿与跑步所需的力量训练方法，然总易触达提升瓶颈。去年三季度至今，在思考除了跑姿、力量之外的其它跑步影响因素时，思忖尝试适合个人的“呼吸”方法。关于呼吸与跑步的关系，无论跑步书籍，还是优秀跑者言传身教，都少有论及。我根据领悟，调整呼吸方法训练几个月后，跑路效率明显提升。今年双遗半马相较于去年双遗半马除成绩提升外，更重要的是心肺功能明显提升！像我这种年过五旬的跑者，早已过了盲目追求速度、成绩的年龄。但在跑得安全、健康的基础上顺其自然地提高跑步效率则无可厚非。对比2025、2026年同一场地的这两场半马成绩与心肺功能表现：
2025年都江堰双遗半马成绩为2小时03分31秒，平均心率169；
2026年都江堰双遗半马成绩为1小时50分09秒，平均心率139；
2026年相较于2025年成绩提升了13分22秒，平均心率却下降了30。就2025年169的平均心率来看，已然尽力；就2026年139的平均心率来看，还有明显余量，但实际上当时已使不上提速的劲了。2025年属于力量与心肺功能可能都达到了相对瓶颈的状态，尤其心肺功能。2026年则是心肺功能有余而力量不足。进一步对比心脏功能过程表现：
2025年半马的全程心率逐渐上移，结束时心率最高。不仅达到了5.0的最大有氧耗能，且部分时间进入了无氧区间，说明有一定程度乳酸堆积。
2026年半马全程心率控制稳定，甚至略见先高后低。有氧效果仅2.9，远离5.0有氧消耗极限，没有进入过无氧区。瞬时最大心率168，低于2025年平均心率。说明2026年这场半马不仅成绩得以提升，更似跑得轻松。但诚如前面所言，只是不难受而已，也没啥提速的余量了，属于心肺功能有余而力不足。
2026年心肺功能相较于2025年明显提升，从这两处对应的最大摄氧量更能直观看出：
2025年3月最大摄氧量（VO2max）为46，在这个年龄段也算优秀。但2026年3月最大摄氧量上升至53，达到极佳区间，即便放在30岁以下的年龄段，也算得上优秀：
那么2025年三季度开始，我做了什么改变让心肺功能得以大幅提升？传统跑步科学提升方法：强化肌肉力量，正确跑姿，堆跑量练耐力。我在这些方面都用心思考、努力过，但容易触达瓶颈。自2025年三季度开始思考尝试换“维度”提升—寻找适合自己跑步的呼吸方法：改变呼吸方法后，心肺功能得以迅速提升。一旦心肺功能有余量了，肌肉力量的推进也会更容易。当然，目前跑步的绝对水平很一般，但只要相对于昨天、上月、去年的自己有收获、有提高，即足以快慰。思考如何长久、安全、健康且相对轻松地持续跑下去，才是根本目的！
逻辑上，通过驱动肌肉力量提升运动能力，远比通过驱动心脏心率提升能力更科学；心脏功能面临风险瓶颈时不易被及时察觉或感知，故常见心脏负荷过大而触发心梗的情况。肌肉力量面临风险瓶颈时容易及时感知，酸痛或最多拉伤，不会引发生命安全风险。
投资也一样！常规或大众方法可能易见投资效率提升的瓶颈，多维度（尤其创造维度）观察市场寻求突破，反而易见投资效率提升的奇效！
威尔鑫官网：http://www.wellxin.com/
每天一起进步！当雨落屋檐时，与您同避一方天地；金海行舟，为您护航并共渡一程山水
威尔鑫评论精选：
威尔鑫微信咨询备用号：SL20240218 (威尔鑫备用号帅小姐) 正常号功能异常或忙碌时使用
知悉威尔鑫：
欲知合作详情