【XM交易平台】【建投硅能源】工业硅周报|成本扰动消化，工业硅延续震荡
来源：市场资讯
（来源：CFC金属研究）
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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号
本报告完成时间 | 2026年5月31日
市场运行情况：本周工业硅期货高开低走，周一工业硅市场快速消化煤矿事故带来的成本扰动，随后焦煤期货价格高位回落，工业硅亦再次进入窄幅震荡运行状态，整周工业硅期货略有上涨。SI2609周涨跌幅为+1.72%，收于8585元/吨。
供应情况：本周工业硅开炉数增加，西北开炉有少量增加，西南暂无变化，但后续西南电价下调开工有望增加。据百川盈孚数据，截止5月28日，我国金属硅开工炉数209台，整体开炉率26.49%，较前一周增加2台。
需求情况：多晶硅期现货价格持续平稳，终端需求仍然疲软，下游采购刚需为主，多晶硅开工增量有限，难给工业硅消费显著提振；有机硅价格走弱，但行业自律共识仍存，控产减产之下，有机硅对工业硅需求支撑有限；铝合金对工业硅维持刚需；工业硅出口需求良好。
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成本利润：本周工业硅生产成本略有上浮，主要是煤矿事故带动煤价上涨影响，目前来看影响幅度有限，后续关注西南丰水期电价下调对电力成本的影响。利润方面，本周工业硅价格小幅回升，行业利润稍有修复。
总结：本周工业硅期货高开低走，周一工业硅市场快速消化煤矿事故带来的成本扰动，随后焦煤期货价格高位回落，工业硅波动也有所放缓。从基本面来看，西北硅企开工平稳，西南丰水期临近，西南厂家将陆续开工，后市供应压力依然存在；终端需求尚无起色，多晶硅开工增量有限，有机硅行业自律持续控产，后市需求弱势维稳为主。总体来看，尽管后市供应压力仍存，但工业硅成本支撑逐渐显现，工业硅或维持震荡运行状态。操作上，逢低做多，SI2609合约参考区间8400-8900元/吨。
一
行情回顾
本周工业硅期货高开低走，周一工业硅市场快速消化煤矿事故带来的成本扰动，随后焦煤期货价格高位回落，工业硅亦再次进入窄幅震荡运行状态，整周工业硅期货略有上涨。SI2609周涨跌幅为+1.72%，收于8585元/吨。
二
价格影响因素分析
1、供应
本周工业硅开炉数增加，西北开炉有少量增加，西南暂无变化，但后续电价下调开工有望增加。据百川盈孚数据，截止5月28日，我国金属硅开工炉数209台，整体开炉率26.49%，较前一周增加2台。
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2、需求
2.1多晶硅持续平稳
本周多晶硅现货市场继续保持平稳，西南丰水期到来，行业出现小规模复产，下游企业观望为主，采购意愿不足，采购以刚需为主。从基本面来看，由于终端需求无起色，目前多晶硅下游需求难有大幅提升空间，因此企业扩大开工动力不足，叠加高库存未有效消化，预计多晶硅对工业硅消费难有显著提振。
2.2有机硅价格小幅回落
本周有机硅市场表现偏弱，有机硅DMC价格出现回落，尽管行业自律减产共识仍存，但下游面临亏损压力，采购跟进能力不足，因此上游给予部分让利空间。不过，目前上游开工维持自律减产状态，开工率持续处于低位，卖方在前期订单的支撑下，库存压力较小，因此有机硅价格降价空间不大。对工业硅而言，有机硅企业开工率持续低位，有机硅对工业硅消费偏弱，对工业硅价格支撑作用有限。
2.3铝合金消费稳定
近期铝合金ADC12价格高位震荡运行，主要受地缘政治局势扰动。近期铝合金企业开工率相对平稳，对工业硅维持刚需。
2.4出口需求良好
2026年4月工业硅出口需求表现良好。海关数据显示，2026年4月中国金属硅出口6.94万吨，环比增加2.29%，同比增加14.67%。2026年1-4月中国金属硅出口共计25.02万吨，同比上涨15.46%。
3、成本利润
本周工业硅生产成本略有上浮，主要是煤矿事故带动煤价上涨影响，目前来看影响幅度有限，后续关注西南丰水期电价下调对电力成本的影响。利润方面，本周工业硅价格小幅回升，行业利润稍有修复。
4、库存
本周工业硅社会库存56.0万吨，较上周减少0.2万吨，广期所仓单库存15.0万吨，较上周增加0.30万吨。本周工业硅工厂库存23.2万吨，较上周减少0.12万吨。
策略
本周工业硅期货高开低走，周一工业硅市场快速消化煤矿事故带来的成本扰动，随后焦煤期货价格高位回落，工业硅波动也有所放缓。从基本面来看，西北硅企开工平稳，西南丰水期临近，西南厂家将陆续开工，后市供应压力依然存在；终端需求尚无起色，多晶硅开工增量有限，有机硅行业自律持续控产，后市需求弱势维稳为主。总体来看，尽管后市供应压力仍存，但工业硅成本支撑逐渐显现，工业硅或维持震荡运行状态。
操作上，逢低做多，SI2609合约参考区间8400-8900元/吨。
作者姓名：王彦青
期货交易咨询从业信息：Z0014569
电话：023-81157292