【XM交易平台】Mysteel月报：6月焦炭市场以涨为主 下旬或进入博弈阶段
5月国内焦炭市场在旺季需求持续托底、成本端震荡走强、供应高位偏稳、钢厂利润修复博弈等多重因素交织下，整体呈现两轮提涨落地，月内偏强运行的格局。月初承接4月末高位僵持态势，节后市场需求稳步回暖，刚需支撑稳固，继续提涨顺利落地；中旬伴随铁水产量高位运行、成材成交改善，市场信心提振，再次提涨如期执行，价格稳步上行；月末市场博弈加剧，涨价节奏放缓，行情进入高位企稳阶段。然原料端的骤降减产，价格大幅拉涨，给到焦炭强有力的成本支撑。月末焦炭第四轮价格提涨落地，第五轮提涨继续开启。整体来看，终端旺季刚需托底力度充足，焦煤成本支撑稳健，但钢厂利润修复有限、成本管控仍存，一定程度限制焦炭大幅拉涨空间，全月整体呈震荡偏强、重心上移走势。
一、价格方面
至5月末，Mysteel冶金焦国产现货价格指数收于1572.5，较5月25日上涨45.4点，环比4月末有所抬升。分地区及规格看：山西地区主流准一级干熄焦报价1670-1755元/吨，准一级湿熄焦1454.8元/吨（出厂价，现金含税）；乌海二级湿熄冶金焦报1280元/吨（出厂价，现金含税）；港口方面，日照港准一级焦出库价1600元/吨，平仓价1670元/吨，一级焦出库价1700元/吨，平仓价1770元/吨。
5月焦炭市场告别4月末的高位僵持态势，整体呈现震荡偏强、稳步抬升的运行特征，前期偏弱预期被彻底扭转。五一假期过后，下游终端施工进度加快，钢材成交环比回暖，钢厂刚性补库需求启动，市场情绪明显好转。5月11日，焦炭第三轮提涨落地，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。中旬以来，钢厂高炉持续高负荷运行，铁水产量维持高位，焦炭日耗稳步提升，刚需支撑持续增强；与此同时，炼焦煤供应骤然缩减，价格稳中偏强，成本端支撑稳固。5月26日，第四轮提涨顺利落地，湿熄焦与干熄焦再度分别上调50元/吨、55元/吨。两轮提涨落地后，市场维持偏强运行态势。临近月末，焦企提涨意愿再度升温，于5月29日发起第五轮提涨，截至月末尚未全面落地，市场进入高位博弈阶段。成本方面，炼焦煤价格月内震荡偏强，为焦炭价格提供了坚实的底部支撑，刚需持续发力成为行情上行的主导因素。总体来看，5月焦炭市场呈现涨后高位博弈、偏强运行的特点。
二、供应方面
据Mysteel调研数据显示，5月焦炭供应整体呈高位稳健运行、小幅增长态势。对比4月末，国内独立焦化企业产能利用率有所抬升。全样本数据显示，5月29日独立焦企产能利用率为75.99%，较4月末的75.48%提升0.51个百分点；焦炭日均产量65.43万吨，较4月末的64.99万吨增加0.44万吨。焦企生产意愿积极，开工负荷保持相对高位。247家钢铁企业配套焦化方面，5月29日产能利用率为87.19%，较4月末的86.88%微增0.31个百分点；焦炭日均产量47.71万吨，较4月末的47.54万吨增加0.17万吨，运行负荷基本平稳。行业整体供应释放节奏平稳，供应韧性充足。
从运行逻辑来看，5月焦炭两轮提涨落地后，焦企利润空间持续修复，生产积极性大幅提升。叠加本月环保常态化管控，整体执行力度宽松，无大规模集中限产政策落地，多数焦企维持满负荷正常生产。仅局部地区因阶段性环保巡检、设备常规检修出现短暂小幅减产，对整体供应格局影响有限。焦企整体出货顺畅，厂内库存维持低位，生产端韧性充足，行业整体供应偏宽松、无供给压力。
单位：万吨
展望6月，焦炭供应大概率延续高位运行态势。当前焦企利润修复良好，自主减产意愿低，行业开工韧性较强；核心扰动仍来自政策，若北方区域环保管控阶段性加严，或短期压制焦化开工，带来边际供应收缩，若无强力限产政策落地，行业整体供应将持续维持高位宽松格局，难以出现趋势性减产。
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三、需求方面
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.14%，环比上周持平，同比去年增加0.27个百分点；高炉炼铁产能利用率90.35%，环比上周增加0.07个百分点，同比去年减少0.34个百分点；钢厂盈利率62.34%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加3.47个百分点；日均铁水产量241万吨，环比上周增加0.19万吨，同比去年减少0.91万吨。
单位：万吨
5月焦炭需求较4月进一步改善，旺季刚需优势凸显。本月处于传统基建、制造业施工旺季，下游终端项目集中赶工，钢材市场整体成交环比回暖，钢厂检修减产数量大幅减少，高炉复产、稳产节奏加快，铁水产量持续高位运行，带动焦炭日均消耗量稳步攀升，刚需对焦炭价格形成扎实托底。但需求短板依旧存在，终端成材复苏力度不均衡，刚需回暖集中于阶段性赶工，持续性偏弱，钢价上行乏力，钢厂利润修复幅度有限、整体处于偏弱区间。因此钢厂始终秉持按需采购、低位周转的补库策略，刚需刚性消耗稳定，但无大规模主动备货、投机补库动作，一定程度限制了焦炭价格的上行高度。
展望6月，焦炭需求或将呈现高位边际放缓、韧性犹存格局。传统施工旺季逐步步入尾声，叠加南方梅雨季节来临，终端户外施工节奏有望放缓，钢材成交或逐步转淡，钢厂铁水产量进一步上行空间受限，大概率维持高位震荡。同时钢厂利润偏弱格局难以快速改善，原料成本管控力度仍将偏严，对焦炭采购依旧保持谨慎态度，整体刚需支撑仍在，但进一步提振空间有限，需求边际走弱趋势逐步显现。
四、库存方面
5月末焦炭总库存（247家钢厂+全样本独立焦企+四大港口）1016.41万吨，月环比小幅增长，整体库存水位中性偏高。
单位：万吨
独立焦企方面，Mysteel全样本独立焦企焦炭库存87.60万吨，月环比由降转增，焦企出货节奏略有放缓，厂内库存有所累积；钢厂方面，Mysteel247家钢厂焦炭库存704.21万吨，月环比增加，库存由前期持续去库转为温和累库，维持中高位运行，钢厂刚需消耗稳定、小幅补库带动库存抬升；港口方面，四大港口焦炭库存224.60万吨，月环比小幅波动，贸易商观望情绪浓厚，阶段性逢低拿货、高价接货意愿偏弱，港口货源消化偏慢。结合数据来看，5月库存供应端焦企高位稳产、出货流转顺畅，下游采购积极性提升，带动厂内库存持续去化；需求端铁水产量维持高位，刚需消耗支撑钢厂适度补库，推动钢厂库存自低位温和回升；整体产业链库存总量处于中性水平，无极端库存压力，对价格无明显强压制作用。
展望6月，焦炭库存或将呈现结构性累库预期。供应端高位生产延续，需求端旺季尾声边际走弱，刚需消耗节奏放缓，若终端成材成交持续走弱，钢厂补库意愿回落，叠加港口投机需求低迷，钢厂、港口库存有望持续累积，库存去化节奏将成为6月焦炭行情的核心观测指标。
五、价格展望
预计6月焦炭市场将呈现以涨为主、区间博弈的运行格局。
供需格局上，6月焦炭供应维持高位宽松，焦企利润良好、开工韧性充足，无大面积减产预期，供应端压力持续存在；需求端旺季逐步收尾，终端施工节奏放缓，铁水产量高位承压，刚需支撑有所弱化，供需紧平衡格局逐步松动，难以支撑焦炭价格持续大幅上涨。
成本支撑上，炼焦煤市场大概率维持区间震荡格局，底部支撑仍在，但进一步上行动能不足，无法持续推涨焦炭价格，仅能托底行情、限制下跌空间。
政策与环保层面，环保常态化管控仍是核心变量，若北方区域环保政策阶段性收紧，或短期压制焦化开工、缓解供应压力，带动焦炭阶段性偏强，但难以形成趋势性涨价行情，仅为短期情绪扰动。
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