来源：市场资讯

（来源：商品与果业研究）

今日盘面双焦大涨，焦煤盘中触及涨停。自5月22日山西煤矿事故发生以来，各地煤矿安全检查加码，产量阶段性收缩，焦煤现货供给趋紧。消息面上，山西省安全生产暨煤矿安全风险隐患专项整治行动部署会议5月30日召开，强化了市场对于焦煤供给收缩的预期。

供给端的收缩是确定性的，除了停产煤矿影响外，还需关注表外产量治理情况，影响不容小觑。不过中期看，在安全管控之外，煤炭保供的导向持续存在，两者相互制衡，持续大幅拉涨的可能性不大。从产业逻辑来看，行情上行空间最终取决于下游需求。当前钢材需求表现疲弱，终端支撑力度不足，焦煤持续性大涨概率较小。

总体看来，双焦底部有支撑，预计近期偏强运行，波动剧烈，可择机逢低试多，但对于上涨高度不宜过于乐观，需理性看待本轮上涨空间。

前4月国内焦煤产量同比持稳，5月份炼焦煤产量先冲高后回落，主要受沁源县煤炭事故影响。预计6月初煤矿迎来集中复产，但产量可能难以恢复至事故前水平。今年以来，我国炼焦煤进口持续放量，蒙煤与俄煤仍是进口主流，从进口增量来看，蒙煤是主要来源，1-4月累计同比增加1072万吨，增幅高达68%，3、4月中国从蒙古国进口炼焦煤量不断创新高。

焦煤：山西煤仓单1440元/吨，蒙5仓单1397元/吨，蒙3仓单1248元/吨，澳煤（港口现货）仓单1405元/吨；焦炭：日照港准一焦炭（干熄）仓单1880元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1865元/吨。

6月1日下午，来自山西、河北、内蒙古、河南、江苏、山东、陕西、宁夏、江西、云贵等地的重点焦化企业代表召开专题市场分析会。与会人员结合当前宏观经济环境及行业动态，深入分析了焦炭市场的供需格局及价格走势。

1、价格方面，2026年国内煤炭价格从低点至今普遍上涨250-350元/吨，涨幅达20%-35%，相比之下，焦炭价格截至6月3日最新一轮落地仅上涨220元/吨，涨幅为13%，远低于煤炭价格的涨幅。按即期成本测算，焦化企业已全面陷入亏损状态。

2、煤矿方面，受山西“5.22矿难”影响，省领导带队开展违规开采行为专项检查，预计煤炭产量将持续大幅下降。具体来看：（1）煤矿超产额度清零，超产部分大幅减少；（2）隐蔽工作面被全面清理并退出生产；（3）高瓦斯矿井须按规先抽后采，严重拖累生产效率；（4）山西煤矿外包工被禁止下井作业，进一步限制总产量释放。整体来看，煤炭供应紧张局面将在较长时间内持续发酵。

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3、钢铁方面，当前铁水日均产量已升至240万吨。随着钢企盈利面持续扩大，预计铁水产量仍将维持高位运行，对焦炭的需求也将持续旺盛，焦炭供需格局持续紧张。

4、焦企方面，受上游煤炭持续紧缺影响，原料补库困难，部分焦企已开始被动限产。受此影响，焦炭自身供应也将趋于收紧，进一步支撑焦炭价格。

综合上述因素，与会焦化企业达成以下共识：1、建议焦炭全行业限产20%以上，对不能按时接受涨价的客户，采取减量或停止发货的方式，共同维护行业利益。2、鉴于当前原料煤紧缺的局面，建议各焦化企业根据自身实际情况，适当增加煤炭及焦炭库存水平。

2026年5月国内主要煤化品行情分析

【甲醇】

5月国内甲醇市场区间震荡。港口市场方面，五一节后，高出口船发量支撑提货，虽假期沿海库区汽运提货受限、内贸货源补充增多，但港口库存整体波动较小，行情受国际形势影响以震荡整理为主。

月中市场重心偏弱，尽管内地货源持续补给港口，且外轮到货偏少、出口体量偏高带动港口库存大幅回落，对价格形成一定支撑，但下游步入需求淡季，市场采购意愿低迷，拖累港口价格震荡下行。月末港口库存延续降势，受外货紧缺、内贸补货阶段性减量、出口提货支撑影响，市场多空交织，进口供应紧张、国产货源补充、终端需求疲软、出口高位运行等因素相互制衡，行情随市场心态维持僵持震荡走势。

内地市场整体表现强于港口，走势阶段性分化。节后多地装置集中检修，叠加厂家库存持续低位，市场供应偏紧，下游集中补货带动内地价格顺势上行。月中内地价格小幅弱势下滑，产业链利润分配失衡，上游依托装置检修、低库存格局挺价意愿强烈，与下游生产亏损的压力形成明显博弈，抗跌性优于港口市场。月末产区装置持续检修，现货流通货源偏紧，叠加局部烯烃企业外采备货，市场交投情绪回暖，推动内地价格偏强震荡运行。

甲醇供应端数据呈现国产增量，进口减量格局，综合测算供应端数据减量。需求数据减量，且绝对值小于供应减量。下期核心矛盾从供应收缩转向需求修复和进口回流，供应端压力有所回升，但出口量骤降，进口量大幅反弹叠加产量高位，下游消费量环比增加是支撑总需求的核心力量，港口库存继续下降，市场整体仍处于去库通道。根据供应需求预测数据来看，甲醇供应整体增量幅度或小于需求增量幅度，整体供需格局预计呈现负值缩小。

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煤炭主产区部分煤矿停产检修，安监力度加强，整体供应将阶段性收紧；贸易商发运成本偏高，市场煤现货资源流通有限，低硫优质煤种报价坚挺，但由于长协价与现货价差距较大，下游采购多数持谨慎观望态度，以优先兑现长协拉运为主，实际询货需求一般，上下游博弈僵持。在迎峰度夏备库关键期，供需格局不断变换下，贸易商对后市煤价预期较高，看涨情绪浓厚，若终端补库需求陆续释放，整体价格或仍有小幅上涨空间，需持续关注港口库存及终端耗存情况。

6月份，预计动力煤市场将呈现高温运行。在日耗尚未达到高位的情况下，需求端采购节奏不强，但在“迎峰度夏”旺季临近、进口煤价格优势缩小以及厄尔尼诺引发高温天气存在较强预期等因素影响下，终端后续仍有阶段性需求释放空间。从甲醇来看，6月市进口或有增量表现，叠加传统下游进入淡季，市场较前有所下滑，故各工艺制路线理论利润预计将有所收窄。

【PVC】

　　5月末PVC开工率68.37%，外购电石的PVC生产企业利润下滑企稳，生产企业维持高开工意愿减弱，5月集中检修。5月集中检修高峰，6月仍有新增检修装置。乙烯法PVC继续因中东断供原料短缺，开工降至历史最低水平，原料断供仍是影响开工的主要因素。

　　下游延续季节性偏弱状态，管材开工旺季不升反降；地产端无改善，全年需求天花板受限于连续多年新开工面积下降。

　　一季度PVC出口141.69万吨，抢出口透支后4月单月出口降至28.47万吨，5月出口节奏延续，而印度雨季前补库旺季近尾声、

　　6月起进入淡季。若6-7月印度反补贴初裁倾向征收，叠加6月30日关税恢复7.5%，对印综合税负将上升，预期对印度出口将缩量，拖累中国PVC总出口。

　　PVC库存月底降至52.88万吨，5月库存去化由于集中检修叠加出口延续，流通环节库存绝对量仍处于高位。

　　PVC基本面供需双弱，但供应收缩集中，阶段性缓解过剩压力，对价格有支撑，但缺乏需求驱动，价格向上动力不足。6月继续观察电石法主动减产节奏，但从当前的检修计划看，未来检修量呈下降趋势。

【烧碱】

　　新产能目前已投142万吨，下半年30万吨待投，已投产能将带来供应压力。

　　氯碱企业减产已在5月兑现，烧碱开工月底降至79.4%，检修量处于往年同期最高水平，ECU利润5月下旬触底转为震荡。

　　氧化铝厂库继续创新高，使用国内铝土矿的生产企业普遍亏损，但广西新产能爬坡推动周产量连续4周上升，对烧碱总量小幅托底；5月下旬氧化铝企业对液碱采购价提升，可视为烧碱阶段性见底信号。

　　非铝下游，粘胶短纤产能跌破85%，印染厂开机率5周持平于年内最低水平，非铝下游对烧碱需求转弱。

　　4月液碱出口44.35万吨创历史最高水平，而5月签单转弱。一季度澳大利亚成为最大液碱出口目的地，印尼本土烧碱配套筹备加快，中长期对中国出口呈负面影响。

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　　烧碱厂内库存5月加速库存，库存回落至52.33万吨，主要由于生产企业减产。

　　短期烧碱基本面支撑来自生产企业减产、库存加速去化、氧化铝端价格已见底，烧碱价格继续下跌空间有限；但缺乏需求驱动，预期价格低位震荡企稳为主，向上动力不足。关注未来生产企业检修能否延续，但从检修计划来看，未来开工将逐渐回升。

【尿素】

5月尿素市场整体呈现供应环比收缩、整体基数偏高、需求全面走弱的格局，市场价格承压偏弱运行。供应端方面，5月尿素企业装置减量生产，日均产量从22.53万吨回落至20.57万吨，月产量达667.74万吨。从累计数据来看，1-5月国内尿素累计产量3247.6万吨，同比增加261.7万吨，整体供应增速8.8%，行业整体供给基数处于偏高水平，为市场带来持续的供应压力。

需求端是拖累5月尿素行情的核心因素，农业与工业需求同步走弱。农业上，国内大部农区农事活动基本收尾，终端备肥需求大幅消退；工业需求整体低迷，下游企业拿货心态谨慎，尿素厂家预收天数仅维持5-6天。其中复合肥行业表现尤为疲软，企业以销定产特征凸显，5月产量环比大幅减少130万吨，月末开工率降至30.71%，成品库存环比小幅累积，且预计6月将继续降负减产，持续削弱尿素刚需。此外，三聚氰胺行业开工先升后降，仅出口表现亮眼，整体工业需求支撑力度不足。

出口方面存在阶段性利好，但短期难以落地兑现。5月底尿素出口配额正式公布，不过具体执行细则、出口总量及窗口期尚未明确，出口订单落地、消化国内货源均需要一定周期，暂时无法对冲国内偏弱的需求格局，难以对5月及6月初期尿素市场形成有效提振。

展望6月尿素市场，行情整体延续弱势调整态势。供应端随着行业装置逐步复产，尿素日均产量将迎来回升，供应压力再度增加；需求端依旧乏力，农业进入传统用肥淡季，复合肥等核心下游持续降负，仅三聚氰胺、脲醛树脂等少数工业需求维持平稳。整体基本面偏弱格局下，尿素价格中枢将继续调整，预计09合约主要运行区间为1700-1880元/吨。