【XM交易平台】【能化早评】伊朗终止和谈特朗普救场，油价大涨后回落
来源：市场资讯
（来源：混沌天成研究）
能化早评 | 2026年6月2日
品种：原油、PTA/MEG、甲醇、硅链
原油
供应端：原油主要驱动在于美伊边打边谈的节奏和现实紧张的发展。目前双方正在围绕备忘录协议进行直接谈判，昨天伊朗宣布因为以色列对黎巴嫩行动，决定终止和美国的中间人谈判，并宣布将完全封锁海峡并将封锁扩大到曼德海峡，市场开始预期局势升级，但之后特朗普表示已经劝和以色列和黎巴嫩，与伊朗仍有可能一周内达成协议。
需求：美国就业有韧性，EIA数据显示美国成品油表需仍然有韧性，但亚洲经济体已经有比较明显的需求破坏现象。
库存价差：截至5月22日，EIA原油库存下降333万桶，汽油库存下降257万桶，馏分油库存下降210万桶。
观点：目前主要矛盾在于美伊边打边谈的进展，双方在核心问题上仍然分歧较大，当前显性库存正在快速去化，若海峡短期解封无望，原油有望继续走强。
PTA/MEG
PX-PTA：
PTA一套250万吨装置重启，占比2.7%；另一套预计进行轮检，影响不大。
主要逻辑：
1、美伊谈判，昨夜伊朗宣布再次暂停，并封锁海峡，原油大涨；但早间特朗普发文一周内能达成协议-停火、通航。地缘反复。
2、亚洲降负荷有回升预期，关注中东装置重启情况。若海峡通行，亚洲炼厂缺原料逻辑将反转，关注中东、亚洲装置重启情况。但国内原计划6月大幅检修（涉及14%）概率也再次上升。
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3、下游有负反馈，但终端持稳。终端低库仍维持刚需，下游因高库存、低利润面临开工下降压力。但终端库存极低，且局势明晰价格企稳后，有望开启主动补库周期。
结论：近期地缘影响远高于基本面，若谈判破裂，海峡封闭，能化将再次进入震荡上涨格局，关注实际情况；PX及聚酯产业链去库不及预期，但春检预期仍在，且估值较低。倾向于期权操作。
后续关注：美伊战争/谈判进度，海峡通行情况；亚洲装置开工情况，下游价格传导及终端负反馈情况。
MEG：
煤头60万吨装置近期重启，占比2%。
供应端：隆众数据，截止5.29日，开工率58.8%（-0.5）。中东产能占比19%；亚洲乙烯裂解仍有降负预期；但国内乙烯法持稳，仍有检修预期，近期煤制开工下降。
需求端：截止5.29，聚酯开工率80.9%（-0.2）。终端纺织周度开工49.6%（-0.6）。下游利润、新订单弱，库存高；终端仍只维持刚需，库存极低，后续仍存备库预期。
库存端：截至6月1日，华东主港去库4.8万吨，正常水平。
观点：乙二醇也随着地缘预期转向，进口及国内供应不大幅回升，港口去库总体稳定；同时近期煤端大涨也抬升了煤化工估值；后续关注进口、国内开工情况，短期偏多。
甲醇
甲醇：
主要逻辑：
1、美伊谈判，伊朗宣布再次暂停，并封锁海峡，原油大涨。甲醇中东占全球17%产能，伊朗占比最大，同时伊朗目前有一半装置重启但维持低负荷，预计6月进口有小幅回升，但总体仍在低位，关注后续中东装置重启情况。
2、需求转弱。MTO利润尚可，内地开工上升；沿海但限于低价原料将尽，关注是否继续采购内地甲醇，盛虹、富德已经开始降负停车，关注诚志情况；传统需求同比差，但近期开始趋稳。
3、甲醇化工、燃烧比价转降。化工、及燃烧比价已大幅下降。
结论：因美伊谈判再次陷入僵局，海峡封闭，甲醇进口难恢复，大幅上涨；对甲醇来说，中东装置重启情况与国内沿海MTO开工情况，是影响供需的核心，目前去库开始有放缓预期，但仍强现实弱预期格局。短期再次转多，逻辑反复，建议期权操作。
后续关注：美伊战争情况，海峡通行情况；中东装置情况；MTO装置情况。
硅 链
工业硅日评：
主要逻辑
1、成本驱动。跟随焦煤节奏，煤矿特大事故后，煤端支撑走强。以目前最低硅煤计算成本在8500-9100。
2、供应低位，重启预期高。合盛已缓步复产；西南丰水期来临，供应回升概率大预计5月底开始重启加速。
3、仓单集中注销后回升不及预期，但暂无挤仓风险。
结论：近期主要节奏趋势仍跟随焦煤，但短期受压于供应大幅回升。西北重启、丰水期西南产量开始回升，整体供增需弱格局仍在加强。但考虑到煤现货仍持稳偏强，仍建议边界位置操作或以期权表达。
多晶硅日评：
传6.2日下午光伏全行业展开一季度产销核查工作会，产销、价格、成本结果将上报至工信部留存备案。（上周就有消息，同时这个会议属于例会性质）
主要逻辑：
1、反内卷不及预期。此次格局反转的难度更大，反内卷暂难有实质落地，暂无推进，仍预计成本博弈为主。行业主流现金流成本3.5-3.8万元，主流完全成本4.2-4.5万元。
2、需求见底，但丰水期供应回升预期也高。丰水期供应回升预期仍高。终端集中式光伏近期开工项目增多，终端需求见底，下游5月有改善预期，但仍暂难见持续去库动力，目前去库均为库存转移。
3、监管限仓略放松，仓单、库存量仍高。仓单、库存总量超半年需求量。
结论：反内卷定调较明确，但格局暂难改，暂无推进。昨日大涨主因会议预期下，空头减仓反弹，暂无实质利多消息。终端需求预计见底，下游预计面临正反馈；但丰水期临近，供应回升预期也高。底部震荡，先弱后强格局，不过分看空，仍倾向于成本区间博弈，建议边际位置操作或以期权表达。
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后续关注：反内卷、行业会议情况；多晶硅开工、仓单、库存；下游排产、终端装机情况。
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