【XM交易平台】杜家升：4.19商品期货一周走势收盘复盘及后市预测
杜家升：4.19商品期货一周走势收盘复盘及后市预测一、一周市场整体回顾
4月13日至4月19日，国内商品期货市场呈现剧烈震荡、分化加剧的格局。周内多空交织，能源板块经历"过山车"行情，黑色系温和反弹，贵金属连涨三周，农产品低位徘徊。本周核心变量仍是中东地缘局势，美伊谈判反复与霍尔木兹海峡开放、关闭的极端消息切换，持续冲击市场风险偏好。
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宏观层面，美联储4月维持利率不变的概率为99.5%，德意志银行最新预计美联储2026年将维持利率不变，理由是中东战争引发的石油驱动的通胀风险、颇具韧性的经济增长以及紧张的劳动力市场使得该央行几乎没有降息空间。受此影响，美元指数高位震荡，对贵金属形成压制的同时也对大宗商品定价产生影响。国内方面，一季度经济增长良好，钢材消费旺季延续，政策托底预期仍在。
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二、各品种一周走势复盘与后市预测
焦煤2609合约：本周焦煤主力2609合约震荡偏强，呈现小幅反弹走势。前期连续下探后，焦煤已处于低估值区间，叠加旺季铁水需求支撑、宏观情绪回暖，以及下游焦企存在节前补库预期，且焦炭第二轮提涨落地概率较高，共同支撑期价小幅回升。周五市场情绪转弱，空头增仓入场，盘面有所回落。全周焦煤2609合约收涨1.91%至1226，周K线处20与40日均线之间，周线中性。供应端，煤矿出货顺畅，整体库存延续去化，部分紧俏煤种如低硫主焦煤等供应依旧偏紧，矿方涨价意愿较强；需求端，铁水产量239.5万吨高位运行，对刚需形成支撑。展望后市，焦煤供需双旺，整体在能化炒作后逐渐企稳震荡，以消化库存为主，短期炼焦煤市场相对乐观，预计维持窄幅震荡偏强运行，后续关注5月份煤炭旺季前后的基本面变化。
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螺纹2610合约：本周螺纹钢期货主力合约低位回升，全周黑色系主力合约震荡收涨，螺纹钢2610合约周五夜盘收在3128元，较上周五夜盘收盘3093元上涨35元。库存端，本周五大钢材品种总库存1303.04万吨，周环比减少39.84万吨，降幅2.97%，其中螺纹钢库存604.03万吨，环比减少18.35万吨，库存连续五周下滑。供应端，螺纹钢周度产量下调，产能利用率降至46.73%；需求端表观需求提升，终端需求平稳释放，投机需求试探。现货价格波动回升，全国多数市场建筑钢材价格上调，华东区域螺纹钢主流基准价格周环比回升20-40元/吨。展望后市，钢材处于传统消费旺季，终端需求好于预期，库存延续下降，叠加一季度经济增长良好，预计螺纹延续震荡偏强，但高库存压力仍在，上方空间有限。
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沪金2606合约：本周黄金期货价格连续第三周回升。周内中东局势反复，在临时停火协议之下霍尔木兹海峡有条件开放，市场担忧情绪一度缓和，油价及美元回调，对金价形成支撑。4月黄金ETF持仓稳步回升。展望后市，地缘风波冲击经济，带来"滞"和"胀"两方面风险，预计对经济的冲击大于通胀抬升风险，随着原油供给担忧缓和，且经济面临修复，预计美联储下半年仍延续降息步伐。黄金长期依然有配置价值，短线关注经济指标、通胀预期变化及4月底议息会议，预计依旧多空反复，但整体涨幅有限，高位有望继续酝酿下一轮跌势的行情，操作上可以考虑逢高布局。
沪银2606合约：本周银价跟随金价回升，波动弹性显著大于黄金。受工业属性支撑及金银比修复逻辑驱动，白银在贵金属反弹阶段表现更为积极。中期来看，过高的价格或带来工业领域"少银化"技术的探索并抑制消费投资需求，但白银全球供需缺口仍存，预计银价跟黄金一样，短期涨幅受限，高位将酝酿新一轮跌势。
纯碱2609合约：本周纯碱主力合约持续低位震荡，虽周线略微收阳，但低位震荡的趋势未变。本周主力合约移仓至09合约，主力盘面企稳反弹，价格环比小幅回升。基本面来看，本周纯碱综合产能利用率82.21%，周产量77.86万吨，环比增加3.94万吨，短期增量明显，但下游需求疲态延续，玻璃日熔量仍延续低位波动。近期产业库存窄幅调整，后续仍将面临较大去库压力，供需整体依然偏弱。短期出口方面利好部分提振市场情绪，但鉴于基本面依然整体偏弱，预估后续纯碱反弹持续性恐不足。预计下周纯碱延续震荡，向上空间有限。
橡胶2609合约：本周橡胶期货维持震荡偏弱的走势。随着美伊达成暂时停火共识并在伊斯兰堡进行谈判，中东地缘风险阶段性降温，合成橡胶成本驱动优势减弱，对于沪胶期货的升水幅度逐渐收缩，橡胶期货开始回归基本面逻辑主导的行情中。当前东南亚主产区物候条件正常，云南产区已进入试割准备阶段，泰国、越南开割时间表明确，全球天然橡胶供应即将进入持续回升通道，供应压力持续加大。青岛保税区库存环比增加，社会库存仍处高位，压制上行空间。预计后市国内橡胶期货或震荡走弱，可以考虑逢高16900-17000压制短空操作，注意风险。
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豆粕2609合约：本周豆粕主力2609合约下跌0.64%。宏观风险溢价和需求端支撑是主要因素，中美经贸预期注入信心。美豆进入种植季节，天气因素成关键，目前播种进度良好。国内豆粕现货市场购销冷清，养殖端亏损、需求低迷，下游补库积极性一般。美豆周度出口净销量仅24.79万吨，创2025/26年度新低，较前一周减少16%，凸显国际竞争压力。豆粕5-9价差报-140元/吨，主力合约基差-31元/吨，现货较期货小幅贴水。展望后市，南美大豆丰产格局未改，国内现货压力重新显现，短期豆粕弱势震荡为主。
菜油2609合约：本周菜油期货上下震荡，09合约周线收盘价9460元/吨，上涨20元/吨。美国与伊朗谈判未达成协议，地缘冲突不确定性持续影响国际油价，但生柴政策利好逐步消化，棕榈油出口下滑、产量增加，国内现货购销清淡。进口菜籽到港增多，沿海菜籽库存18.20万吨，4-6月预估到港量分别为22、20、50万吨，供应压力边际增加。盘面高波动性，菜油09合约基差+600元/吨，现货升水明显。展望后市，菜籽库存显著上升，供应过剩风险加大，预计菜油延续偏弱的走势，中期供应压力仍存。操作上继续高空参与。
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原油2605合约：本周原油价格呈现剧烈震荡态势。周初受中东地缘局势及霍尔木兹海峡相关担忧影响维持高位，随后在地缘冲突消息反复及伊朗宣布海峡重新开放商业航运刺激下，周五出现大幅回调，WTI原油跌超11%至83.85美元/桶，布伦特原油跌超9%至90.38美元/桶。全周原油主力合约收于636.2元，涨幅0.78%。OPEC在其最新4月月报中，将2026年全球原油需求增速下调10万桶/天至130万桶/天；IEA在其最新4月月报中，将2026年全球原油需求增速下调70万桶/天至0万桶/天，两大机构同步下调需求预期，对油价形成压制。EIA4月10日当周商业原油库存环比-91.3万桶，汽油库存环比-632.8万桶，去库趋势延续。展望后市，美伊谈判实际效果不佳，高波动持续，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展，中长期待冲突缓和后，供应过剩压力或导致油价中枢下行。操作上延续高空思路。
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以上建议仅供参考，不作为交易依据，投资有风险，入市需谨慎。
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文/杜家升