【XM交易平台】铁矿：下游盈利改善
来源：市场资讯
（来源：紫金天风期货研究所）
【20260515】铁矿：下游盈利改善
观点小结
周度评述 供应端全球发运量下滑，澳洲发运量回落，巴西发运量受降水影响回落明显；非主流地区发运总体走弱，到港量总量略降。需求端，成材利润提升，废铁价差走弱，247样本日均铁水环比+0.01万吨至239万吨，近期检修一般，铁水近期或维持平稳。库存端，45港库存环比-14.76万吨，厂库-94万吨，总量环比下降。五大材产量周产下滑，总库存停止下行，分品种看螺纹库存平稳，热卷库存持续回升。观点：供给回落，下游利润趋好，铁水或窄幅波动，铁矿短期或偏强震荡。
XM交易官网
月差 月差短期内或维持震荡。
现货 铁矿现货成交量略降和远期货成交量持续上行，05合约基差率1.2%左右，基差略降，基差率下行。
铁水 本周钢联公布247样本铁水产量239万吨，环比+0.01万吨，5月日均铁水约239万吨，需求维持窄幅波动。
库存 45港库存环比-14.76万吨，贸易矿占比65.92%。钢厂进口矿总库存-498万吨，厂库-94万吨，海漂+港口-404万吨；进口矿可用天数下降1天至21天。
钢厂利润 成材利润改善；唐山废铁价差走弱；块矿入炉比下降，球团入炉比回升；烧结入炉比平稳。
折扣&汇率 5月普氏指数均值为112，对应盘面估值约为799。
品种间差异 巴粉溢价快速提升；主流中低品溢价稳定；内外矿价差略升。
巴西降水略偏多
巴西天气：总体降水北部偏多
数据来源：Reuters,紫金天风期货
全球发运量下降
路透发运：澳洲发运量和巴西发运量下滑
路透口径：2026年5月9日，路透全球铁矿（除中国大陆外）7日移动平均发货量4012千吨，周环比-7.8%，同比+3.6%；澳洲7日移动平均发货量2570千吨，周环比-9.3%，同比+10.2%；巴西7日移动平均发货量667千吨，周环比-34%，同比-29.2%。
XM交易官网
数据来源：Reuters,紫金天风期货
路透发运：非主流发运总体走弱
数据来源：Reuters,紫金天风期货
路透发运：主流矿山发运回落
数据来源：Reuters,紫金天风期货
路透到港：到港总量总体略降
数据来源：Reuters,,紫金天风期货
钢联发运：上周全球发运量下降
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢联发运：澳洲三大矿山发运总体略降
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢联发运：上周澳洲三大港发运量下降
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢联发运：上周巴西两港发运量下滑
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢联到港：上周45港到货2287.7万吨，环比-207万吨
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
国产矿：国产矿总产量略降
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢厂盈利率提升，铁水平稳
钢厂：钢厂盈利率提升；铁水238.91万吨，环比+0.01万吨
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢厂：成材利润窄幅波动；唐山废铁价差小幅走弱
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢厂：进口矿日耗小幅回落，烧结矿消耗量下行
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢厂：块矿入炉比下降；球团入炉比回升；烧结入炉比平稳
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
疏港：上周45港日均疏港量309.94万吨环比-23.37万吨
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
成交：铁矿现货成交量略降和远期现货成交量持续上行
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
需求：五大材周产下滑，成材利润向好，螺纹需求下滑，热卷需求回落
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
库存：螺纹库存平稳，钢坯库存回升，热卷库存回升
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
港口库存小幅回落
港口：45港库存环比-14.76万吨，贸易矿占比65.92%，环比略降
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
钢厂：钢厂进口矿总库存降498万吨，厂库-94万吨，海漂+港口-404万吨；进口矿可用天数下降1天至21天
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
期现震荡偏强，基差缩小，9-1月差小幅走扩
周度：价格数据
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
基差：期现震荡偏强，基差收窄
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
月差：9-1月差小幅走扩
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
价差：巴粉溢价偏强
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
溢价：主流中低品溢价稳定；内外矿价差略升
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
运费：海运费同比偏高90%
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
海漂成本：主流粉成本波动偏强
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
进口利润：主流品种进口利润偏弱
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
5月普氏指数均值为112，对应盘面估值约为799
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
平衡表
铁水偏低，我们调低了需求。
数据来源：Mysteel,紫金天风期货