【XM交易平台】Mysteel：精废价差走扩 但国产再生铜优势变现难度较大
近期铜市场供应端扰动频发，海外矿山生产波动较大，新增供给释放节奏偏缓，铜矿原料紧张格局持续，为铜价提供了较强的上涨支撑。与此同时，再生铜行业政策及票据问题仍未解决，推动铜价近期一度攀升至108000元/吨，随后有所回落；再生铜不含税价格也冲高至93000元/吨附近下行至90000元/吨左右。
数据来源：Mysteel
精废价差随之显著走扩至6000元/吨后小幅收窄，尽管再生铜的经济优势已明显回归，但实际变现存在一定难度。近期铜价持续走高，再生铜价格的跟涨幅度却略低于预期，市场交易表现分化。自4月以来，再生铜货源流转速度远不及预期，资金回款周期显著延长，部分厂家回款周期甚至超过半个月。这主要受两方面因素影响：一是税收政策存在变动，部分地方政策尚不明确，叠加国产再生铜票据持续紧张；二是多数处于生产状态的厂家仍受困于开票额度及退税问题，在采购再生铜原料的过程中存在压价的行为，面对精废优势增加，但经济优势的变现难度大。
XM交易官网
数据来源：Mysteel
截至5月15日，Mysteel对国内28家再生铜交易企业（含加工厂、贸易商）的调研显示，上周（05.11-05.15）再生铜成交量为21650吨，日均环比增加1286吨，增幅42.25%，其中5月12日成交量是年内新高，随后成交量下降。从企业反馈来看，市场实际仍有放量潜力，只是当前的票据等制约因素尚未消除，限制成交量的持续扩大。
截至5月18日，宁波进口含税光亮铜价格约为103600元/吨，而同等品质的国产再生铜报价约为101000元/吨，价差超2000元/吨。按国产再生铜价格测算，加工企业理论上有千元利润空间，但实际中，国产带票的再生铜较少，按此价格采购到含税再生铜偏少。尽管存在利润空间，企业变现难度仍较大，仅在税收政策支持下才具备一定盈利条件，导致市场流通货源不及预期。
数据来源：Mysteel
以再生铜阳极加工为例，近期加工利润冲高后收窄，在相同精废价差下，阳极加工利润不及前期水平（2026年1月前后），生产利润空间受到一定压缩。这主要是因为市场对政策变动的预期使国内再生铜票点大幅上调，含税再生铜市场流通量短时间难以满足需求，且可成交的含税再生铜价格相对偏高，而国产再生铜却难以解决票务问题，故部分铜厂只能采购高价的含税再生铜作为生产原料从而推高了生产成本，导致产能利用率提升偏慢。
数据来源：Mysteel
再生铜阳极加工端，据上期（05.03-05.10）Mysteel调研数据显示，国内36家再生铜冶炼铜阳极生产小样本企业阳极板周度产能利用率为35.11%，环比上升1.46%。近期铜价持续高位运行，再生铜阳极冶炼企业的生产利润空间随之扩大，原料采购也较为顺畅，生产积极性因此得到提振。不过，受政策扰动、发票限额等因素制约，产能利用率仅实现小幅回升。预计在当前仍有一定生产利润空间的情况下，再生铜阳极冶炼产能利用率将继续保持回升趋势，但增速仍会较为缓慢。
XM交易官网
再生铜杆端，区域订单差异化表现较为明显。受原料采购限制及票据问题影响，多数区域厂家主动降产甚至直接停产；不过诸如河南市场企业因在手订单充足、区域内原料供应稳定，仍维持满负荷生产，对再生铜杆市场实际产出形成较强支撑。整体来看，当前铜杆需求仍以刚需为主，暂无大规模回暖信号。高铜价背景下，终端订单将呈现阶段性降温，预计将压制铜杆整体生产扩张空间。
数据来源：Mysteel
整体而言，当前再生铜市场呈现“有利润、但利润变现难度大”的尴尬局面，价格优势未能显著带动实际交易活跃度提升。海外铜矿供给的不确定性持续支撑铜价偏强运行，国产再生铜的经济价值已凸显，但政策端的不确定性、票据及开票环节的限制，仍是制约货源流通的核心瓶颈。短期内，若相关政策细节未明确落地，再生铜市场货源偏紧、成交受限的格局难以得到实质性改善，精废价差也将维持在较高区间，行业整体仍将保持观望等待状态。