【XM交易平台】贵金属 ：宏观逆风加剧，贵金属大跌金价创2个月新低
来源：市场资讯
（来源：广发期货研究）
证监许可【2011】1292号 | 叶倩宁 Z0016628 | 2026年5月28日 星期四
行情导读：周四，美伊谈判因双方在部分核心问题上无法达成共识而仍未产生实质性成果，由于霍尔木兹海峡通航争端双方屡次爆发小规模的军事冲突，随着高油价带来进一步通胀风险，多国央行释放鹰派信号并暗示加息，宏观逆风加剧导致贵金属大跌并失守关键支撑点位，国际金价跌破4450美元的支撑创2个月新低，沪金主力合约日盘一度跌近3%。国际银价抹去5月以来的涨幅并下探至72美元以下，沪银主力合约跌超5.5%后有所回升。
驱动分析：
美伊谈判未能打破僵局，高通胀持续推高各国央行加息预期，宏观逆风加剧。目前美伊谈判由于双方在核问题、霍尔木兹海峡及解封伊朗冻结资产等核心问题上无法达成共识而仍未产生实质性成果，美方“以战促谈”的倾向使中东停火协议变得更加脆弱。从美国的角度，特朗普政府若在无法取得对伊朗核原料处理权的情况下与其达成协议，或将遭到共和党内部鹰派人士的反对声音，对伊朗的战争难言“获得胜利”。从伊朗的角度，美国的全面封锁使国内经济崩溃可能导致新一轮的内乱，政府希望获得资产解冻来缓解压力，然而在核问题上的退让相当于给予美国“宣告胜利”的机会。在多重矛盾下，霍尔木兹海峡开放以及能源供给恢复的时间将进一步推迟，使全球的通胀风险加剧。
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目前各国央行将能源冲击的重点放在对通胀的第二轮效应上，即通胀冲击带来的间接影响，如工人要求提高薪资、企业提高产品价格等。因这些效应通常更具有粘性，央行难以仅通过货币政策快速控制。美联储官员对此发表不同观点，一部分人认为需要准备好加息来应对，亦有部分人认为在AI产业发展加剧经济K型分化情况下即使加息也无法解决通胀问题，而是需求通过财政、产业等政策协调。除了美联储外，更多国家央行官员亦加入支持加息的行列，欧洲央行多位官员表态支持6月加息，英国、新西兰和日韩等国家央行也释放未来需要加息的态度。
在紧缩的货币政策环境下，美债收益率逐步上抬，持有的机会成本上升使贵金属在抗通胀方面的功能较难体现，宏观逆风对价格的打压在短期将持续主导市场。
黄金主权化限制市场自由流通，央行抛售使全球需求转弱。近年，地缘冲突与金融系统性风险成为黄金主权化的主要驱动，过去由于全球贸易摩擦加剧、汇率波动幅度显著扩大，无论是发达国家还是新兴市场，都将黄金视为抵御不确定性的核心资产，使央行购金需求持续攀升。然而今年以来包括俄罗斯、土耳其等国家黄金抛售的行为则是主权层面的被迫流动性管理，央行从结构性买家转变为被迫卖家，以捍卫崩跌的本币，导致黄金价格持续承压。唯有当通胀恐慌下紧缩使经济增长引擎受损迫使央行转回宽松时，黄金才能重新“闪耀”。
展望后市：
在宏观逆风和需求弱化等双重打压下，短期黄金跌破技术支撑位，随着阶段抛压释放后可能转为压力位，若价格出现反弹空间亦可能受限。6月临近随着各国一系列经济数据公布将进一步反映通胀影响经济运行的真实情况，而央行将有更明确的行动指引，同时美伊谈判等相关消息仍将牵动市场情绪使波动增加，贵金属单边交易上建议保持观望为主，国际黄金和白银目前在20日均线附近面临第一挡阻力，抄底需谨慎。在中长期利多叙事逻辑暂未变化的情况下，长期持有的投资者可在价格反弹至60日均线或更高的位置时买入看跌期权进行保护。
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风险提示：美伊谈判破裂双方冲突再次升级、美联储意外加息对贵金属形成打压
叶倩宁 Z0016628
