来源：市场资讯
（来源：长安期货）
研报正文
【螺纹钢/热轧卷板】
基本面分析：
宏观层面，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确“十五五”时期城市更新主要指标，包括城镇危旧房改造数量为50万套/间、新开工改造城镇老旧小区11.5万个、城中村改造4000个、城市地下管网改造长度36.5万公里等。规划部署培育壮大城市发展新动能等6方面重点任务，提出健全城市更新实施机制等7方面政策举措。工信部装备工业发展中心主任瞿国春表示，我国高端装备产业处于世界领先和世界先进水平的重点领域数量占比达到60.8%，产业规模占装备制造业总体规模超过六成。其中，智能网联新能源汽车、轨道交通装备、电力装备、信息通信设备、新能源装备、航天装备、高技术船舶与海外工程装备已处于世界领先地位。政策面暖风劲吹或提振市场预期，且我国元首9月或回访美国下宏观氛围整体仍或偏暖，但短期处于空窗期下不确定性或仍存。
产业层面，供应端，1-4月，我国粗钢产量为3.31亿，同比下降4.1%，钢材产量4.72亿吨同比下降1.3%，粗钢供应整体仍延续回落。此外，今年起对部分钢铁产品实施出口许可证管理，叠加此前工信部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》;尤其是工信部印发修订后的《钢铁行业产能置换实施办法》，进一步提高置换比例且逐步取消不同企业间产能置换，过渡期后仅可通过实质性兼并重组实现产能转移，因而中长期看粗钢供给及钢材供应整体仍或有承压，而上周螺纹产量也仅微增，热卷产量则有所回落。
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需求方面，尽管我国4月PPI环比及同比涨幅均在3月创下4年来最大涨幅和近4年来首次上涨的基础上有所扩大;叠加一季度地方政府债券发行规模同比增长约9.3%创新高，地方政府新增专项债券发行约1.2万亿元，同比增长约25%且占全年新增专项债发行限额已超25%，而我国造船业一季度三大指标也继续领跑全球，钢材终端需求或韧性仍存。但我国5月官方制造业和钢铁行业PMI环比均延续回落，且钢铁行业PII处于荣枯线下方，4月房地产开发投资与新开工面积同比降幅也再次扩大，且狭义基建及制造业投资同比增速也再度下滑;而此前我国对部分钢铁产品实施出口许可证管理中期一定程度上也或抑制低附加值钢材出口需求释放:同时4月PPI同比延续上涨仍或有中东地缘局势仍存波动的影响，而上周卷螺消费量延续回落，叠加进入淡季后汛期、暴雨和高温等因素影响下钢材终端需求或仍有承压。
库存方面，上周在卷螺消费量延续回落下螺纹库存去化速度放缓，而热卷库存则延续累积。
总结：
综上，尽管我国4月PPI环比及同比涨幅均在3月创下4年来最大涨幅和近4年来首次上涨的基础上有所扩大;叠加一季度地方政府债券发行规模同比增长约9.3%创新高，地方政府新增专项债券发行约1.2万亿元，同比增长约25%且占全年新增专项债发行限额已超25%，而我国造船业一季度三大指标也继续领跑全球，钢材终端需求或韧性仍存。但我国5月官方制造业和钢铁行业PI环比均延续回落，且钢铁行业PI处于荣枯线下方，4月房地产开发投资与新开工面积同比降幅也再次扩大，且狭义基建及制造业投资同比增速也再度下滑;而此前我国对部分钢铁产品实施出口许可证管理中期一定程度上也或抑制低附加值钢材出口需求释放;同时4月PPI同比延续上涨仍或有中东地缘局势仍存波动的影响，叠加进入淡季后汛期、暴雨和高温等因素影响下钢材终端需求或仍有承压，钢材期价或反弹承压。
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