【XM交易平台】股指期货周度报告：A股缩量震荡调整，期指基差多数下行
来源：市场资讯
（来源：海证期货研究院）
本周，A 股震荡下行，全市场日均成交额为 2.95 万亿元，较上周减少约 2700 亿元，市场成交活跃度走弱。三大指数集体回落，其中上证指数下跌 1.00%，收盘点位为 4027.74 点；创业板指下跌 1.98%，收盘点位为 3957.94 点。
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股指期货端，期指合约的整体日均成交量较上周有所减少，期指端的交投情绪跟随现货市场升降温。在剔除预期分红后，期指合约持仓量加权年化基差率方面，IH、IF、IC、IM 期末持仓量加权年化基差率（分红调整）分别为 -6.07%、-8.37%、-9.22%、-9.59%，分别较上周变动 -2.54%、-1.28%、0.23%、-0.92。
估值角度，主要宽基指数 PE 集体回落。上证50、沪深300、中证500、中证1000 的期末 PE 分别为 11.13 倍、14.39 倍、36.20 倍、54.33 倍，除上证 50 外，均位于近五年 90%分位数以上水平。流动性及资金面，截至本周四，10 年期国债到期收益率期末值为 1.71%，与上周末持平；1 年期国债到期收益率期末值为 1.16%，与上周末持平。国债长短期利差较上周末下行 1BP。市场流动性环境相对宽松。融资数据方面，截至本周四，融资余额为 2.92 万亿元，周一到周四融资净买入额为 87 亿，杠杆资金参与情绪处于较高水平。
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经济基本面，2026 年 5 月 PMI 方面，制造业景气度边际回落，供给端表现强于需求端，非制造业景气度有所回升。从制造业 PMI 分项来看，生产、新订单、新出口订单指数环比均下行，供需两端有所走弱，需求端下降幅度更为明显；主要原材料购进价格指数与出厂价格指数环比进一步回落，价格整体仍位于较高水平。
总体来看，本周 A 股整体呈现缩量震荡、冲高回落的走势，市场情绪有所降温。板块层面，AI 产业链依旧是场内资金主要成交方向，但板块内部分歧持续放大，行业轮动提速，科技主线行情边际走弱；资金逐步向上游资源、大金融等防御属性板块倾斜。基本面来看，5 月 PMI 指数小幅下行，需求端回落幅度大于生产端，经济修复节奏有所放缓。行业结构分化较为明显，其中，高技术制造业及装备制造业景气度进一步扩张，基础原材料行业及消费制造业景气度同步走弱，传统产业需求仍待提振。展望后市，外部贸易形势不确定性有所上升，内部部分板块存在一定估值消化压力，而新动能产业链仍维持高景气度，A 股短期内或延续震荡分化格局。
