【XM交易平台】ING预警：石油市场拐点将至，布伦特油价或再冲高
1300万桶/日——这个数字至今仍令全球能源市场心有余悸。霍尔木兹海峡被封堵三个半月后，一场史上最严重的石油供应中断事件，却没能把油价推过100美元/桶。市场反而在“美伊即将达成协议”的预期中保持克制。但这种克制，可能只剩下几周时间了。
荷兰国际集团大宗商品策略主管沃伦·帕特森本周在报告中直言：“从库存角度看，如果波斯湾能源流动没有改善，7月底可能成为市场的拐点。”这个判断背后，是三大缓冲垫正在同步瓦解的现实。
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第一块缓冲垫来自中国。作为全球最大原油进口国，中国5月原油进口量降至2017年10月以来最低。高油价面前，北京选择了另一条路：上月开始动用庞大石油储备，同时大幅削减炼厂开工率、限制成品油出口，道路运输燃料需求也因为消费者转向电动车而萎缩。一句话，中国拒绝为天价现货买单。
第二块缓冲垫在美国。美国原油出口量此前冲至历史新高，成为填补供应缺口的另一极。但出口能力终究有上限，持续超负荷运转并非常态。
第三块缓冲垫，是发达经济体的战略石油储备释放。这部分库存正以肉眼可见的速度消耗。当中国不再大量进口、美国出口逼近极限、战略储备也难以为继时，此前压住油价的“三重锚点”就彻底松动了。
帕特森的测算显示，如果霍尔木兹海峡油轮通行状况没有持续改善，布伦特原油今年夏季可能飙升至120-130美元/桶。ING的基准情景假设是：海峡流量至少在7月底前维持高度受限状态，导致第三季度市场出现供应缺口，布伦特7-9月均价预计达到110美元/桶。到第四季度及2027年，随着中东供应恢复，油价才会逐步回落。
高价本身也在制造新的博弈变量。帕特森指出，120美元以上的布伦特油价将大幅增加美国达成协议的压力。更令人深思的是他提出的另一种可能：“如果协议失败，不能排除一种情况，即能源紧缺的买家更愿意向伊朗支付买路钱，换取安全通过霍尔木兹海峡的资格。”当市场价格高到一定程度，绕开政治框架的私下交易反而可能成为理性选择。
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从目前格局来看，市场正站在一个关键分水岭上。三个曾经牢靠的缓冲机制——中国的低进口策略、美国的创纪录出口、各国的储备释放——都在接近各自的极限。7月的库存数据将成为触发价格重估的导火索。对全球石油贸易而言，霍尔木兹海峡的每一次通行延误，都在为这个拐点加速到来计时。